摘要:
週五，聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上的講話，可能成為美國貨幣政策的關鍵轉折點，其釋放的信號將對全球市場產生重大影響，投資者需據此調整資產配置策略。
紐約，2025年8月22日— 全球金融市場聚焦傑克遜霍爾央行年會。聯準會主席鮑威爾即將在數小時內發表講話，投資人普遍認為這次講話可能成為美國貨幣政策的關鍵轉捩點。
目前，聯準會面臨艱難抉擇：
1.勞動市場
美國勞工部公佈的7月就業報告顯示，新增就業人數僅7.3萬人，失業率上升至4.2%。更重要的是，5月和6月的新增就業人數被大幅向下修正，總計減少了25.8萬個職位。這顯示勞動市場的惡化並非逐步降溫，而是從幾個月前就開始了。
2.通膨
7月CPI年增率為2.7%，核心CPI為3.1%，PCE通膨指標仍在2.6%至2.8%之間。儘管這些數字較去年高峰有所下降，但仍高於聯準會2%的目標。服務業價格，特別是房租和醫療服務價格，依然居高不下，商品價格已趨於穩定。
| 指標 | 7月數據 | 備註 |
| 新增就業人數 | 7.3萬人 | 勞動市場疲軟 |
| 失業率 | 4.20% | 上升 |
| 就業人數修正 | 5月和6月總計減少25.8萬個職位 | 惡化早於預期 |
| CPI年增長率 | 2.70% | 通膨高於目標 |
| 核心CPI | 3.10% | |
| PCE通膨指標 | 2.6%-2.8% | |
| 商品價格 | 趨於穩定 | |
| 服務業價格 | 居高不下 | 房租、醫療服務 |
分析師認為，鮑威爾本次講話大概率（約65%）釋放鴿派訊號，承認就業市場走弱，並暗示最快9月可能啟動降息。若此預期兌現，聯準會將從“抗通膨優先”轉向“平衡通膨與就業”，為風險資產帶來利好。
相較之下，維持鷹派立場的機率約20%，核心邏輯在於維持抗通膨信譽。但若如此，將重演2022年傑克遜霍爾“鷹派衝擊”，觸發美股急跌、美指飆升、黃金暴跌。
另有15%的機率是“模糊指引”，但在當前市場高度定價於降息背景下，中性表態反而可能引發失望。
1.若釋放鴿派訊號：
○美股：可望迎來強勁反彈，科技股和消費股領漲。
○美元：可能大幅貶值，因利差優勢縮小。
○黃金：美元走弱與實際利率下降或推動金價創出新高。
2.若出現鷹派意外：
○股市：可能瞬間下跌5%-10%。
○美元：強勢反彈，成為避險資產。
○黃金：遭遇大幅拋售。
鮑威爾演講只是序幕，投資人仍需緊盯後續關鍵數據：
○9月5日：美國8月就業報告，若繼續疲軟，9月降息幾成定局。
○8月CPI與PCE通膨數據：若核心通膨反彈，將是「鴿派預期」面臨的最大風險。
在「鴿派轉向」機率較高的判斷下，分析師建議：
♦美股：戰術性增持利率敏感板塊，如科技及非必需消費品。
♦外匯：考慮佈局美元空頭部位。
♦黃金與貴金屬：維持或增加核心配置。
♦債券：適度延長久期，捕捉未來殖利率下行機會。
隨著全球央行年會進入關鍵時刻，鮑威爾講話或將成為全球市場趨勢的分水嶺，投資人需做好應對市場劇烈波動的準備。
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