期貨轉倉是什麼?什麼時候操作?

2025年08月07日

摘要:

期貨轉倉是投資人為避免合約到期交割風險，透過平近月倉並建遠月倉來延續持倉方向的關鍵操作，合理選擇時機和方式能有效降低成本與風險。

期貨市場裡，合約到期和交割是每個投資人都得面對的事情。為了避免合約到期後必須平倉帶來的風險，投資者一般會選擇“期貨轉倉”，也就是把手裡的近月合約賣掉，同時在遠月合約上重新建立同樣方向的倉位。這樣不僅能維持投資策略的連貫性，也能避免交割帶來的麻煩，是期貨交易常用的操作方法。

一、什麼是期貨轉倉?

它是指投資者在合約到期前賣出當前持倉(平倉)，然後在下一期或遠期合約上建立相同方向和數量的新倉位。這種操作可以延續投資方向，避免面臨合約交割的風險。在實際交易中，它很常見，尤其是在商品期貨和指數期貨等需要長期持有的情況下。

如果你持有的是多單，就賣出近月合約，同時買入遠月合約;如果是空單，則買進近月合約，賣出遠月合約。

這個過程就是把目前部位「搬」到下一個合約，避免交割時出現持股中斷。

手動分步轉倉

先賣出近月合約，再單獨買進遠月合約。因為這兩個動作分開進行，之間可能會有時間差，因此有市場價格波動帶來的風險。

手動操作雖然靈活，但需要對市場行情和下單時機有較好的把握，否則可能出現賣了但沒及時買上的情況。

跨月價差單(價差移倉)

透過交易系統的一鍵操作，同時賣出近月合約和買入遠月合約，時間幾乎沒有間斷，滑點和風險都比較低。

這種價差單的價格是遠月合約價格減去近月合約價格。對多單來說，希望價差盡量小;對空單來說，希望價差越大越好。

主流券商的交易軟體，如群益、康和、富邦等，通常都支援這種跨月價差交易，操作也很方便。

期貨轉倉操作流程模板

一般在距離合約交割日3到5個交易日的時候，交易者會開始考慮期貨轉倉，特別是當近月合約的成交量逐漸減少，遠月合約的成交量增加時。

如果轉倉太晚，可能會遇到流動性差、價格波動大等問題，導致轉倉成本變高或難以成交。

選擇轉倉時機還可以參考以下幾個面向：

此外，一些經驗豐富的交易者也會關注隱含波動率、重大新聞或政策變化，來判斷是否提前或延後轉倉。

期貨轉倉時會產生價差成本或收益：價差等於遠月價格減去近月價格。如果市場處於期貨溢價狀態(Contango)，買入遠月合約的成本會增加;如果是貼水狀態(Backwardation)，則可能獲得收益。

另外，轉倉包含兩筆交易——平倉和開倉，因此手續費也會增加。對於頻繁轉倉或持倉較大的投資人來說，手續費不容忽視。

如果你想保持多頭或空頭的持倉方向不變，使用價差單是個不錯的選擇，既能減少滑點，也簡化了操作流程。

當市場流動性不佳或價差波動大時，建議使用限價單分批操作，降低成本與風險。

在進行較大金額的轉倉時，也要注意盤口深度和成交明細，避免因一次性操作而影響價格。

觀察價差走勢和主力資金動向，是判斷何時進行轉倉的關鍵。部分高階交易者會設定預警，利用自動化程序監控轉倉訊號，提高操作效率。

如果你交易的是波動較大的品種，例如能源類商品，轉倉期間要特別留意市場異常波動，盡量避開開盤或重大數據公佈等時段操作。

不同交易所和券商在期貨轉倉的操作細節上可能存在差異，如果需要，我可以幫你確認你所使用的平台是否支援相關功能，並提供具體操作建議。

期貨轉倉關鍵要點一覽表
內容	說明
目的	保持持倉方向，避免交割麻煩和風險。
操作方式	手動分步轉倉（先賣後買，風險較大）和跨月價差單（一鍵轉倉，風險低）。
何時轉倉	合約到期前3-5天，成交量從近月轉向遠月時開始操作。
成本風險	價差成本和手續費，頻繁轉倉費用較高。
操作建議	流動性好時用價差單，流動差時用限價單分批操作，注意盤口深度。
注意事項	避開市場波動大時操作，不同平台操作細節不同。

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