摘要:
散戶多空比(多頭/空頭持股比)是逆向情緒指標：比值>1.5預示頂部風險;<0.7提示底部機會。需結合其趨勢變化與價格走勢綜合判斷。
在金融市場中，散戶常被視為“羊群”，他們的集體行為往往成為市場轉折的預警信號。而散戶多空比，正是捕捉這群情緒的關鍵溫度計。它透過量化普通投資者做多與做空部位的比例，為我們提供了一個洞察市場情緒與潛在趨勢的窗口。
定義：是衡量散戶群體看漲(多頭)與看跌(空頭)力量對比的量化指標。
散戶多空比= 散戶多頭持倉量/ 散戶空頭持倉量
▶三種常見形態
多空比> 1：看漲(當比值為1.5，表示散戶多頭部位是空頭部位的1.5 倍，市場情緒偏樂觀。)
多空比< 1：看跌(當比值為0.8，表示散戶空頭位佔優，市場情緒偏悲觀。)
多空比= 1：多空力量平衡
核心邏輯：逆向思維
①過度樂觀(多空比過高)：當絕大多數散戶一致看漲、紛紛做多時，往往意味著潛在買家已枯竭，市場可能已接近階段性頂部。
②過度悲觀(多空比過低)：當絕大多數散戶極度看空、紛紛做空或離場時，意味著潛在拋壓已大量釋放，市場可能已接近階段性底部。
③散戶行為特徵：傾向於追漲殺跌、受情緒驅動、資訊取得和處理能力相對滯後，常成為「聰明錢」(機構、大戶)的交易對手方。
1、識別極端值(關鍵訊號)
極高值(如>1.5甚至>2.0)： 表示散戶情緒極度樂觀，做多力量高度集中。這是一個強烈的潛在看跌訊號，警示市場可能超買，面臨反轉或大幅回檔風險。尤其是價格已大幅上漲後出現此訊號，需高度警覺。
極低值(如
| 市場情緒 | 多空比值 | 散戶行為特徵 | 逆向操作訊號 | 經典市場階段 |
| 過度樂觀 | >1.5（極高） | 集體追漲、槓桿做多 | 警惕見頂↘️ 減倉/做空 | 牛市末期、價格高位 |
| 過度悲觀 | 恐慌拋售、大量做空 | 關注見底↗️ 分批買進/平空 | 熊市末期、價格低位 | |
| 情緒強化 | 持續上升 | 越漲越買 | 上升動能減弱→ 風險累積 | 趨勢中後期 |
| 情緒惡化 | 持續下降 | 越跌越賣 | 拋壓逐步釋放→ 機會接近 | 下跌中後期 |
2、觀察趨勢變化(方向指引)
多空比持續上升： 即使絕對值未達極端高位，持續上升表示散戶看漲情緒不斷加強。如果此時價格同步上漲，需警惕上漲動能的可持續性;如果價格滯漲或下跌，則更可能預示風險。
多空比持續下降： 表示散戶看空情緒在蔓延。如果此時價格同步下跌，需注意下跌動能何時衰竭;如果價格穩定或開始反彈，則可能構成底部訊號。
3.結合背離分析(增強訊號)
價格創新高，但多空比未能創新高(頂背離)： 表示價格上漲但散戶追漲意願減弱，上漲動能可能衰竭，是潛在的頂部預警信號。
價格創新低，但多空比未能創新低(底背離)： 表示價格下跌但散戶恐慌性拋售或做空意願在減弱，下跌動能可能衰竭，是潛在的底部預警信號。
4、區分市場階段
趨勢初期/中期： 散戶多空比可能跟隨趨勢，此時其作為反向指標的效力較弱。需結合其他指標判斷趨勢是否健康。
趨勢末期/劇烈波動期： 散戶情緒容易走向極端，此時多空比的極端值和變化方向作為反向訊號的效力最強。
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2025年07月15日
