摩根大通：衰退“可能有必要出现”，通胀最终会回到目标水平
2023年06月26日
摘要:
今年第一季度，美国经济年化增长率为1.3%，标准普尔500指数今年上涨了15%，暂时摆脱了对经济衰退的担忧。然而，摩根大通认为，尽管最近的经济反弹可能会推迟衰退的开始。
摩根大通警告，美国经济的衰退将“不可避免”。
近日，摩根大通策略师Marko Kolanovic等人在给投资者的报告中指出，衰退“可能有必要出现”，因为通胀最终会回到目标水平。
今年一季度，美国经济年化增长率为1.3%，标普500指数今年上涨了15%，暂时摆脱了对经济衰退的担忧，但摩根大通认为，虽然近期经济的反弹可能会推迟衰退的到来，但鉴于美联储在过去一年的大幅加息的大部分效应尚未显现，衰退可能无法避免。
摩根大通模拟了2023年和2024年可能会出现的四种经济场景，并认为最有可能出现的情况是“温水煮青蛙”(boil the frog)式的衰退——即人们没有对顽固的高通胀采取行动，致使全球经济在2024年陷入低迷。
该行分析师认为，这种情况出现的概率是36%，导致衰退的主要催化剂是积极的货币紧缩政策：
美联储对软着陆的渴望缓和了紧缩的步伐，然而，对通胀平稳回落至目标水平的希望可能会破灭，这意味着政策将转向足够的限制性，以至于抑制了经济的发展。
广泛的发达市场紧缩表明，2024年某个时候，全球经济将出现更为同步的衰退。
另一种情况被分析师称为“滑向”(slip-sliding away)衰退，这种情况最早可能在2023年至2024年初出现，持续的信贷紧缩将美国带入衰退，同时全球其他经济体仍保持弹性。
此外，对于乐观派一直期待的“金发姑娘软着陆”(Goldilocks soft landing)，即经济完全避免衰退，摩根大通认为这种可能性只有23%。
最后一种情况是美国在2023年年中立即陷入衰退，摩根大通认为这种情况出现的可能性为10%。
去年以来，美国通货膨胀达到了41年来的最高水平，美联储也将利率提高了共500基点，达到了2007年以来的最高水平。华尔街分析师和经济学家们警告，这一水平很可能将美国推入衰退。
上周五，亚特兰大联储主席博斯蒂克称，通胀太高，降通胀是首要工作。相比最近表态的其他联储官员，他的言论偏鸽派，称去年以来的紧缩可能足以让通胀降到联储的目标水平。
与此同时，美国财长耶伦承认美国有经济衰退的风险，但认为风险在降低;纽约联储则预测，到2024年5月，美国陷入衰退的可能性为71%。
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