发布日期: 2026年08月19日
更新日期: 2026年08月19日
2026年5月，正崴集团旗下森崴能源(6806)因子公司富崴能源承揽台电离岸风电工程造成巨额亏损，第一季净值转为负数，遭证交所公告自5月15日起列为分盘交易，并定于6月23日正式终止上市。
原来股票从全额交割到下市，可能只需要短短两个月!那么，股票究竟为什么会被列为全额交割股?一旦列入，是否注定走向下市结局?
全额交割，正式名称为“变更交易方法股票”，是台股特有的交易监管制度。当上市公司出现财务或经营异常时，证交所会依《营业细则》第四十九条规定，将其股票交易方法变更为全额交割，以限制股票过度流通、保障投资大众权益。
股票被列为全额交割，主要有以下三大原因：
1. 每股净值低于5元
这是最常见的列入原因。根据规定，当公司最新财报显示的每股净值低于票面金额5元时，股票就会被列入全额交割。例如2025年3月，台扬(2314)因每股净值降至3.23元，丽婴房(2911)因净值低于股本二分之一，双双被列入变更交易方法股票。
2. 会计师查核意见存在重大疑虑
会计师对公司的财报出具“非无保留意见”，或对公司的“继续经营假设”存在重大疑虑。这代表会计师认为公司的财务状况或持续经营能力已有严重问题。
3. 未按时公告财报或其他财务危机
公司未在规定期限内公告每季财报，或出现退票、巨额违约、重整、停工等财务危机情形。这类情况往往代表公司已出现经营层面的重大异常。
不等于一定会下市，但风险确实较高。若公司能够改善体质、淨值回升、取得会计师无保留意见，是可以申请恢复普通交割的。根据规定，上市公司须连续两季财报中每股净值达到或高于5元，且股东权益维持一定水准，就有机会从全额交割名单中除名。
若财务持续恶化，全额交割股确实可能走向下市。根据证交所规定：
净值转负：若公司淨值转为负数，将直接面临终止上市，也就是俗称的下市。森崴能源便是因第一季淨值转负，从4月7日被列为全额交割，到6月23日即被终止上市，前后不到三个月。
停止买卖满6个月：股票遭停止买卖连续满6个月仍未恢复者，同样有终止上市之虞。
值得注意的是，全额交割本身还会带来交易限制，进一步加剧投资风险：
禁止信用交易：不得融资融券，只能以现股买卖。
预收全额款券：买卖前必须先缴足全额款项或股票，与一般股票的T+2交割方式不同。
流动性降低：成交量通常远低于一般股票，买卖不易在理想价格成交。
全额交割股虽然股价低廉、偶尔会出现炒作行情，但整体风险还是比较高。投资人在面对这类股票时，务必认清风险、谨慎评估，切勿因低价诱惑而忽视了背后潜藏的危机。
