发布日期: 2026年07月29日
更新日期: 2026年07月29日
北京时间7月30日凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)将公布7月利率决议。这是美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)5月上任以来主持的第二次议息会议。与6月会议时“按兵不动”的共识截然不同，本次会议结果充满悬念。
当前联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%。推动加息预期升温的核心变量来自能源端，7月美伊冲突再度激化，霍尔木兹海峡航运扰动推升布伦特原油重返90美元/桶，甚至一度触及100美元关口，能源通胀卷土重来。
但另一方面，6月CPI同比回落至3.5%，环比下降0.4%，为2020年后首次下行，能源价格环比大跌5.7%是主因。就业市场同样释放混乱信号，6月非农新增就业仅5.7万人，高频初请失业金人数却创57年新低，呈现“低裁员、低新增”的紧平衡格局。
美联储内部分歧同样白热化。鹰派阵营中，达拉斯联储主席洛根、克利夫兰联储主席哈马克均已公开呼吁加息，两人均拥有本次会议投票权;理事沃勒也表示不能等待通胀自行下降。
鸽派阵营则倾向观望，纽约联储主席威廉姆斯指出有迹象显示通胀可能已见顶。高盛预计可能至少有1位委员持异议，但6月通胀走软后，大多数有投票权委员不太可能在本周推动加息;丹斯克银行则预测最可能出现2至4名委员支持加息，但不足以落地。
市场正在为这种不确定性付出代价。本周对冲“意外加息”风险的需求创历史新高，8月联邦基金期货未平仓合约突破96万手。
截至目前，CME FedWatch显示市场预计7月维持利率不变的概率为70.6%，加息25个基点的概率为29.4%。美联储7月利率决议最可能出现的是美联储维持利率不变但立场鹰派。
如果说7月决议仍是悬念，那么9月加息几乎已成为市场共识。CME FedWatch数据显示，交易员已接近充分定价9月启动加息。维持利率不变概率仅23.3%，累计加息25个基点概率57.0%，累计加息50个基点概率19.7%，合计加息至少25个基点的概率接近80%。
支撑这一判断的三大核心逻辑——AI资本开支扩张热潮、财政刺激力度持续走强、劳动力市场供需再度趋紧。
美联储的沟通框架已从“前瞻指引时代”转向“数据驱动模式”。沃什上任后，不仅废除了前瞻指引，还成立了多个专项任务组，旨在重新审视通胀定义、AI对经济的影响以及美联储的沟通机制。
但沃什本人似乎并不认同当下加息的论据，他曾表示能源或AI相关需求引发的一次性价格冲击并不会自动转化为通胀。加息还可能削弱他新成立的工作组的改革成果。
所以市场基准判断加息大概率仍落在9月，届时美联储将拿到更充分数据，验证剔除关税影响后商品通胀压力并未消退。
