美股多头拥挤 非主流几乎灭绝-EBC研究院热点分析
2024年02月21日
摘要:
华尔街高估了高利率对经济的负面影响，未料到反弹行情。现在态度转为看多，股市指数突破5000历史新高。投资者加速增持股票，公司财报良好，专家警告存在泡沫风险，投资者应谨慎。
华尔街预测人士去年高估了高利率对于经济的负面作用，导致未能猜到反弹行情，如今他们的态度则越来越看多。
高盛、苏格兰皇家银行资本市场以及瑞银都上调了标普500的目标价格。彭博调查显示，股市策略官的中位数预测为4950。
该指数本月早些时候首次突破5000关口，为历史上首次。恐慌指数为14左右，接近历史低位，显示出上周二的大跌没有影响到信心。
即便一些非常顽固的空头也在转变立场。摩根士丹利的Mike Wilson认为，本轮反弹会出现在更多个股上，建议购入大市值的优质成长股。
摩根大通维持业内最悲观的预测，给到的年底目标仅为4200。尽管如此，该行的交易部门对此并不认可，理由是美国GDP增长速度高于趋势。
他们预测经济的强势将转化为企业营收增长，而大型科技企业能够带动市场更进一步，只不过速度会放慢一些。
利率无关紧要
最新资金流动数据显示，全球投资者增持股票的速度进一步加快。过去4周大约600亿美金流入股票基金，为2年内最大涨幅。
高盛基于全球制造业活动回暖把全球股市评级上调至超配，而今年刚开始的时候其评级为中性。
该行还把标普500指数的目标从5100提高至5200，是华尔街中最高之一，同时预计科技和通信板块的盈利会进一步上升。
美国上市公司在最新财报季又交出了一份漂亮的答卷。根据彭博数据，标普500企业的利润增长7%，而去年上半年为同比下滑。
美国银行的Savita Subramanian暗示了跟上“大部队”的想法。在本月的一次采访中，她表示“近期标普500的最大风险偏向上行”。
美国经济继续运行良好，而欧洲和日本都在和衰退进行斗争。这种分歧下，美国股市和债市出现走势脱钩，后者被顽固通胀所拖累。
一些专家指出，财政政策的扩张被低估了。美国近几年通过立法向经济注入的投资规模高达逾1兆美元。
得意忘形
看多期权在市场上非常受欢迎，标普500成分股的此类衍生品成本几乎和看空期权持平。此外，看涨期权偏度触及2021年后最高水平。
用来对冲信贷风险的信贷违约掉期出现下跌， CDX北美高收益指数以及类似的投资级CDS追踪指标均创下2年新低。
美国银行以Michael Hartnett为首的策略官团队称，现在科技股和以往泡沫一系列相似性表明“七姐妹”在最终重大回撤前可能还有上涨空间。
根据他们的计算，10年美国国债实际收益率要达到2.5%-3%才会终结人工智能和大市值科技股狂热，目前的数字为2%，还有相当一段距离。
“七姐妹”的市盈率为45，怎么看都十分昂贵，然而日本股市在1989年时候的估值为67，纳斯达克指数在2000年为65。
不仅如此，七只股票从2022年12月低点至今整体反弹幅度为140%，低于纳斯达克指数在互联网泡沫期间的190%以及FAANG从疫情低点一路上涨230%。
不过Hartnett仍然警告，不同泡沫之间一定会存在差异。不论如何，上述统计数字已经足够说明有意追高的投资者应当慎之又慎。
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