截至4月20日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1059.762吨，较前一个交易日减少0.857吨。4月20日，地缘政治与通胀预期的双重夹击，现货黄金一度跌至一周低位，最低触及4737.68美元/盎司，随后回升至4800美元/盎司上方，收于4820.63美元/盎司附近，跌13.39美元/0.28%。
基本面来看，触发本轮波动的导火索是霍尔木兹海峡局势的骤然升级。伊朗在短暂宣布恢复通行后再度实际关闭该海峡，并指控美国海军封锁伊朗港口违反停火安排；美国海军随后在阿曼湾拦截并登上一艘伊朗货船，德黑兰称此举为"武装海盗行为"并威胁报复。
华侨银行策略师Christopher Wong认为，此轮黄金抛售"反映了周末地缘政治变数出现后，风险情绪遭遇挫折"。与此同时，为期14天的停火协议将于周二到期，伊斯兰堡和平谈判前景高度不确定，市场情绪普遍趋于谨慎。结合黄金ETF持仓报告来看，资金流动亦受到情绪变化影响。
另外，由于地缘政治紧张局势升级，国际油价周一盘中涨幅超过6%，霍尔木兹海峡运输受阻的风险令市场对全球能源与供应链体系的担忧骤然上升。
分析人士结合黄金ETF持仓报告指出，油价飙升意味着通胀风险依然明显，这抵消了黄金作为避险资产的吸引力。在本轮冲突迄今的发展中，相较于黄金，美元一直更受青睐，成为首选避险资产。
然而，也有市场人士称，能源冲击引发的通胀脉冲"更可能是暂时性的，而非持续性的"，当前核心通胀与2022年能源危机时期相比"更加温和且更受控制"，这"降低了各国央行采取更鹰派立场的必要性"。
除地缘政治外，本周市场还将关注特朗普提名的美联储主席候选人沃什（Kevin Warsh）将于周二在参议院银行委员会出席的确认听证会。分析认为，任何显示沃什可能推动今年晚些时候货币宽松的信号，都将为黄金提供支撑；反之，若其表现出对通胀的强烈警惕并不愿降息，则可能对金价构成进一步压力。
展望金价走势，渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper在报告中指出，黄金当前正在构筑初步底部，但支撑仍相对脆弱，中东局势走向将是影响金价的关键因素。
渣打预计黄金第二季度均价约为4605美元/盎司，第三季度均价有望升至4850美元/盎司。Cooper同时注意到，近期黄金ETF重新出现资金流入，投机性仓位也有所回落，部分过热情绪正被消化，有助于降低短线大幅波动的风险。
技术面来看，金价当前围绕200周期简单移动平均线（约4796美元）反复震荡，该均线构成眼下最直接的支撑区域；100周期均线位于4698美元附近，更大级别的上升结构尚未被破坏。
4小时图显示，金价维持温和偏多格局，但短线已进入整理阶段，方向将主要取决于其在200周期均线附近的得失情况。
下行方面，若4796美元一线失守，金价或将进一步回探4698美元附近的100周期均线支撑。
上行方面，若金价有效站稳并突破当前整理区间，则有望重新测试上周高点4890美元，进一步目标指向5000美元这一重要心理关口。
