发布日期: 2026年04月08日
2026年以来，全球金融市场对美联储货币政策的博弈始终围绕“降息时点与幅度”展开。今年年初，市场普遍预期美联储将在年内实施2-3次降息，以应对潜在的经济放缓。
但随着最新非农就业数据的意外爆表，市场情绪扭转，投资者开始重新评估美联储是否还有必要在今年降息，2026年美联储降息预期大降温，甚至抛出“零降息”信号。
美国3月非农就业数据的强劲表现，成为压降市场降息预期的首要因素。
2026年3月，美国非农就业人口增加17.8万人，远超市场预期，创下2024年底以来最大单月增幅;失业率降至4.3%，低于预期的4.4%。这份就业报告直接强化了市场对美联储将更长时间维持利率不变的预期。
此前1月非农就业新增13万人，同样远超预期的7万人，失业率降至4.3%，创2025年8月以来新低。就业数据年内两个月超预期向好，致使交易员将下次美联储降息的预期时点再次推迟至7月，降息预期持续降温已成为市场共识。
CME美联储观察工具数据显示，4月维持利率不变概率已高达98.4%。
摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli近期发表了华尔街最为鹰派的利率预测——2026年全年美联储都不会降息，下一次政策调整将是2027年第三季度的加息25个基点。
若这一预测成真，联邦基金利率上限将从当前的3.50%-3.75%区间进一步推高至4.00%。
判断基于两大核心因素：
劳动力市场韧性过强，就业市场并未显现出需要宽松政策刺激的疲态。
通胀持续高于美联储2%的政策目标。 核心通胀回落速度过慢，无法为美联储降息提供充足依据。
预测并非定论，如果未来数月劳动力市场意外走弱，通胀出现显著回落，美联储仍有可能在今年晚些时候放宽政策。但就目前的形势而言，这样的条件似乎难以满足。
对于普通借款人而言，这一政策前景意味着成本压力将持续高企。抵押贷款利率、汽车贷款、信用卡利率以及个人贷款成本都将更长时间地维持在高位。
若2026年美联储降息预期为零成真，那么全年30年期固定抵押贷款利率很可能维持在6%以上，这对房地产市场和消费者支出都将构成持续拖累。
此外，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月到期，特朗普已提名前美联储理事凯文·沃什接任。美联储领导层换届可能为政策走向增添不确定性。
不过美联储主席必须在联邦公开市场委员会(FOMC)内凝聚共识，当前委员会内部的鹰派声音正在增强，即便新任主席立场偏鸽，也难以单方面扭转政策方向。
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