发布日期: 2026年02月26日
截至2月25日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1097.62吨，较前一个交易日继续增加，幅度达到3.43吨。2月25日，现货黄金震荡盘整，日内最高5217.63美元/盎司，最低回落至5124.7美元/盎司，收于5164.14美元/盎司，涨21.69美元/0.42%。在金价交投于5200美元关口之际，黄金ETF持仓量连续增加，从上周迄今累计增持幅度已超过20吨。
基本面消息，特朗普发表国情咨文后，美元承压回调，为金价提供喘息空间。据报道，他在演讲中涉及关税及地缘政治问题，其中对最高法院关税裁决措辞强硬，这进一步强化市场避险情绪，令黄金获得额外支撑。
分析认为，美联储维持宽松预期是此轮美元走弱的核心驱动力。在市场对美联储降息押注持续存在的背景下，美元自近期月内高位回落，实际利率压力阶段性减轻，黄金因此获得喘息机会，得以延续近期上行趋势。
在美国经济数据相对清淡的背景下，多位美联储官员言论成为市场焦点。堪萨斯城联储主席Jeffrey Schmid表示对美联储资产负债表规模存有顾虑，认为当前政策对就业市场而言"处于相当适宜的位置"，但同时强调在通胀目标的实现上"仍有工作要做"。
里奇蒙德联储主席Thomas Barkin则表示，"利率政策无法应对人工智能带来的结构性冲击"，暗示货币政策工具面临一定局限性。分析认为，两位官员的表态整体偏谨慎，对市场押注年内降息的预期形成一定制衡，但并未明显抑制黄金的上行势头。
摩根大通大宗商品研究团队在发布的最新报告中预计，现货黄金到2026年底将较当前水平再上涨约22%，并有望升至6300美元/盎司。该行同时上调黄金长期价格预测至4500美元/盎司。小摩指出，支撑金价的核心动力来自两端——央行持续买入与投资者配置需求延续至2026年。
值得注意的是，除地缘政治与宏观货币政策外，英伟达四季度财报将成为影响市场风险偏好的近期核心事件。作为全球领先芯片制造商，其业绩表现直接影响科技板块乃至整体市场情绪，并可能通过风险偏好渠道对黄金形成间接冲击或提振。
金价能够守住5100美元上方，反映出在贸易政策不确定性加剧之际，市场避险需求重新升温。市场人士指出，这一轮上行让黄金在经历2月波动后重新回到明确的多头技术区间，增强了投资者对贵金属的信心。这也是黄金ETF持仓量持续增加的一个主要原因。
结合黄金ETF持仓报告，技术面来看，金价整体上升趋势未变，目前运行于21日与50日简单移动均线上方，100日及200日均线仍持续上扬。相对强弱指数(RSI)处于中性线50上方，显示上行动能尚存但并未过热，与近期高位整理后的市场状态相符。
上行方面，金价能否延续高点逐步抬升的结构，关键在于是否有效突破本周高点5249美元。若该阻力位被有效突破，下一目标指向5300美元整数关口，随后可进一步测试1月30日高点5451美元。
下行方面，若5249美元未能突破，金价或面临回调压力，首个支撑位于5150美元，其次为2月24日低点5093美元，再下方为20日简单移动均线5033美元附近，以及关键心理关口5000美元。
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