发布日期: 2025年11月12日
11月12日，现货金仍占4100高点，截至发稿，日内最高触及4144.99美元，金价已连续三个交易日收在4100上方，创下10月23日以来收盘新高。
同一时区内的COMEX主力12月合约虽微跌0.1%报4116.30美元，但持仓量升至55万手，为三个月峰值，显示资金回流而非获利离场。
推动本轮金价上涨的核心动力，来自于市场对美联储即将开启降息周期的笃定预期。 尽管美联储主席鲍尔在10月降息后曾强调“今年不一定会再次降息”，但市场交易员们显然有着不同的解读。
目前市场押注美联储在12月降息的概率高达64%。这一强烈的预期，为黄金市场注入了强大的看涨动能。
此外，Kitco Metals资深分析师Jim Wyckoff指出：“交易商普遍认为，未来可能公布更多疲软的经济数据，这将促使美联储在12月采取降息行动。”这一观点在当前市场环境下得到了广泛认同，也成为推动黄金价格上涨的重要因素之一。
当前，美国政府正经历了历史上最长的关门期，导致多项关键经济数据延迟发布。
参议院正积极预备妥协方案，政府关门问题有望得到解决，经济数据的恢复发布将为市场提供更清晰的决策依据，也可能进一步影响美联储的政策走向。
在全球经济不确定性加剧、地缘政治风险升温的背景下，瑞银集团(UBS)发布重磅预测，认为2025年和2026年的黄金需求将达到2011年以来的最强劲水平。
该行指出，若政治与金融市场风险显著上升，黄金价格有望冲击每盎司4700美元的高位目标，较当前价格仍有超过14%的上涨空间。
瑞银在报告中强调，当前全球宏观环境对黄金极为有利。一方面，全球主要经济体增长放缓，通胀压力虽有所缓解，但仍处于相对高位;另一方面，地缘政治紧张局势频发，均提升了市场的避险需求。
此外，全球央行持续增持黄金储备也是支撑金价的重要因素。近年来，包括中国、俄罗斯、土耳其等国家在内的多国央行纷纷加大黄金购买力度，以实现外汇储备多元化和金融安全战略。
从投资需求来看，黄金ETF(交易型开放式指数基金)近期也出现资金净流入迹象，显示出机构和零售投资者对黄金的兴趣正在回升。
瑞银认为，若美联储在12月如期降息，美元可能进一步走弱，实际利率下行，将显著提升黄金作为非收益资产的吸引力。
“在当前环境下，黄金不仅是通胀对冲工具，更是应对系统性风险和货币贬值的核心资产。我们预计，未来两年内，黄金价格有望持续走高，4700美元的目标并非遥不可及。”
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