發布日期: 2025年11月12日
11月12日，現貨金仍佔4,100高點，截至發稿，日內最高觸及4,144.99美元，金價已連續三個交易日收在4100上方，創下10月23日以來收盤新高。
同一時區內的COMEX主力12月合約雖微跌0.1%報4116.30美元，但持倉量升至55萬手，為三個月峰值，顯示資金回流而非獲利離場。
推動本輪金價上漲的核心動力，來自於市場對美聯儲即將開啟降息週期的篤定預期。 儘管美聯儲主席鮑爾在10月降息後曾強調“今年不一定會再次降息”，但市場交易員們顯然有著不同的解讀。
目前市場押注美聯儲在12月降息的機率高達64%。這強烈的預期，為黃金市場注入了強大的看漲動能。
此外，Kitco Metals資深分析師Jim Wyckoff指出：「交易商普遍認為，未來可能公佈更多疲軟的經濟數據，這將促使美聯儲在12月採取降息行動。」這一觀點在當前市場環境下得到了廣泛認同，也成為推動黃金價格上漲的重要因素之一。
目前，美國政府正經歷了史上最長的關門期，導致多項關鍵經濟數據延遲發布。
參議院正積極預備妥協方案，政府關門問題有望得到解決，經濟數據的恢復發布將為市場提供更清晰的決策依據，也可能進一步影響美聯儲的政策走向。
在全球經濟不確定性加劇、地緣政治風險升溫的背景下，瑞銀集團(UBS)發布重磅預測，認為2025年和2026年的黃金需求將達到2011年以來的最強勁水準。
該行指出，若政治與金融市場風險顯著上升，黃金價格可望衝擊每盎司4,700美元的高點目標，較目前價格仍有超過14%的上漲空間。
瑞銀在報告中強調，當前全球宏觀環境對黃金極為有利。一方面，全球主要經濟體成長放緩，通膨壓力雖有所緩解，但仍處於相對高位;另一方面，地緣政治緊張局勢頻發，均提升了市場的避險需求。
此外，全球央行持續增持黃金儲備也是支撐金價的重要因素。近年來，包括中國、俄羅斯、土耳其等國家在內的多國央行紛紛加強黃金購買力度，以實現外匯存底多元化和金融安全戰略。
從投資需求來看，黃金ETF(交易型開放式指數基金)近期也出現資金淨流入跡象，顯示出機構和零售投資者對黃金的興趣正在回升。
瑞銀認為，若美聯儲在12月如期降息，美元可能進一步走弱，實際利率下行，將顯著提升黃金作為非收益資產的吸引力。
「在當前環境下，黃金不僅是通膨對沖工具，更是應對系統性風險和貨幣貶值的核心資產。我們預計，未來兩年內，黃金價格有望持續走高，4,700美元的目標並非遙不可及。”
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