发布日期: 2025年11月05日
美国 10 月 ADP 就业人数将于今晚(周三)北京时间21:15公布，作为衡量美国就业市场状况的重要指标之一，ADP 就业数据素有“小非农”之称，对市场有着不小的影响力。
此次数据前值为 - 3.2 万人，市场普遍预计，美国私营企业十月份新增岗位数量约为2.8万个，与上月形势形成鲜明反转。
上月ADP报告显示企业减少3.2万个岗位，主要是服务业部门大幅下降，导致实际数据远低于经济学家原先预期的新增5万个岗位。
当前十月乐观预期与此前在10月28日首次发布的每周ADP数据相符，截至10月11日的四周内，私营部门平均每周新增岗位1.425万个，而截至10月4日的四周平均增幅为1.075万个。
ADP首席经济学家尼拉·理查森(Nela Richardson)当时表示，这一回升表明，近几个月困扰劳动市场的大规模招聘冻结可能正在缓解，不过复苏仍显“温和”。
今晚小非农如此受关注离不开美国政府超历史的持续停摆态势，美国劳工部于昨日晚间表示“在政府停摆结束之前，经济数据将不会发布”。本周非农就业数据发布时间也处于待定状态。
美国经济数据将面临长达 60 多天的“断档期”，涵盖了月度就业报告、月度失业率、月度 CPI 通膨数据、月度 PPI 通膨数据、月度零售销售数据以及月度房屋开工数据等诸多重要指标。
这一消息也意味着，在整个第四季度初的关键决策期，市场、企业和美联储都将在缺乏最权威数据指引的情况下运行，堪称一次前所未有的“盲人摸象”挑战。
在这种特殊情况下，ADP报告的价值被凸显出来。作为全美最大的私营工资处理机构，ADP的数据基于超过2600万美国员工的匿名汇总工资记录，具有实时、高频的特点。
不过广大投资者也必须清醒认识到，ADP“小非农”的称号更多是市场赋予的昵称，其在历史上并非预测官方BLS非农数据的可靠指标。
BLS的调查覆盖公共和私营部门，样本范围更广(约63.1万个工作场所)，方法论不同，因此代表性通常更强。
在数据真空期，虽然ADP数据能传递一定的经济讯号，但过度解读一份单一报告存在风险，市场必须综合参考其他一系列替代指标来交叉验证。
【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。
