发布日期: 2025年10月20日
根据CME最新数据显示，市场几乎一致预期美联储将在10月会议上降息25个基点，概率高达99%;而降息50个基点的可能性仅剩 1%。同时，投资者也押注到12月为止，美联储累计降息50个基点的概率为94%，甚至有 6% 的可能性会降到75个基点。从这些数据可以看出，市场基本认定——美联储降息周期已经悄悄开启。
最近美国的经济数据确实不太亮眼。9月的非农就业增长放缓，零售销售不振，消费者支出也变得谨慎，制造业PMI更是连续走低，这些都显示出经济动能在减弱。
与此同时，虽然通胀仍然高于美联储的长期目标2%，但整体趋势在往下走，这让“降息”这件事变得更有空间。
分析人士认为，美联储现在正面对两难局面：一方面要稳住经济增长和就业市场，另一方面又不想让货币政策太紧以免拖垮经济。所以在这种情况下，10月降息25个基点几乎是大概率事件。
从CME的数据来看，美联储降息不会止步于10月。市场普遍预计到年底的12月会议，美联储还可能再降一次，全年累计降息50个基点的可能性非常高。
这说明市场押注的是一个“温和而持续”的宽松周期，而不是一次性的放松。
多位美联储官员此前也暗示，未来政策重点可能从“打压通胀”逐步转向“稳住经济增长”。这意味着，降息的节奏会更看数据。如果接下来几个月通胀继续降、就业市场放缓，降息的速度可能会加快;反之，若物价又开始往上爬，降息节奏可能会慢下来。
在市场预期降息的背景下，美元最近明显承压。投资者纷纷把资金转向黄金和美债等避险资产。上周现货黄金短线拉升近20美元，一度突破 4270美元/盎司，而10年期美债收益率也回落到 4.2% 附近。
降息通常意味着流动性增加、借贷成本下降，对股市来说短期是利好，特别是科技股和房地产板块这类对利率敏感的行业可能受益最大。不过，也有部分投资者提醒，如果降息被视为经济放缓的信号，市场情绪可能仍会波动。
作为全球最具影响力的央行，美联储的降息绝不仅仅是美国自己的事。美元走弱可能减轻新兴市场的债务压力，但同时也可能带来汇率波动。很多国家的央行可能被迫跟随调整政策，以应对资本流动变化。
对全球投资者而言，降息的节奏和幅度，将直接影响未来几个月的市场定价。不论是黄金、原油还是股债市场，它都将是主线话题。
总体来看，美联储降息已进入倒计时。市场几乎认定10月会降息25个基点，而年底再降一次的概率也接近确定。降息意味着政策方向的重大转折，也代表美联储可能正式从“抗通胀”转向“稳增长”。
对投资者来说，现在最重要的是关注降息的节奏与幅度，尤其要留意未来几次会议上的措辞变化。在新的货币环境下，资金流向可能重新洗牌——黄金和债券或成为新宠，美元强势周期或将告一段落。
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