发布日期: 2026年08月09日
近年来，ETF越来越受到投资者欢迎，而主动式ETF缺点也开始被大家关注。 和一般基金相比，ETF买卖比较简单，投资人可以随时查看里面买了哪些股票，而且费用也相对较低。
随着市场上的ETF越来越多，主动式ETF也慢慢被投资者认识。
和跟踪指数的被动式ETF不同，主动式ETF不会完全照着指数买入股票，而是由基金经理自己决定买哪些股票、什么时候调整持仓，希望靠选股能力帮投资者赚取更好的报酬。
不过，主动管理也不代表一定会赢。 如果基金经理看对行情，基金可能有更好的表现;但如果看错方向，也可能让基金收益变差。
所以，投资主动式ETF之前，先了解主动式ETF缺点很重要。 毕竟，这类基金最后赚不赚钱，不只是看市场涨跌，也要看基金经理有没有选对股票。
主动式ETF就是由基金经理自己调整股票组合的交易型基金。
一般的被动式ETF，例如追踪标普500指数、纳斯达克100指数的ETF，主要是跟着指数买入股票，基金经理按照规则调整持仓。
而主动式ETF不会完全跟随某个指数，基金经理可以根据市场变化调整方向，例如：
增加看好的行业股票;
减少风险较高的资产比例;
买入认为价格较低的公司;
根据经济情况调整投资方向。
这种方式让基金经理有更大的调整空间，也让投资者期待基金能够取得更好的成绩。
但另一方面，基金经理需要做更多判断，一旦方向判断错误，也可能影响最终表现。
投资ETF时，费用是很多投资者都会关注的问题。
因为主动式ETF需要基金经理花时间研究市场，包括：
研究公司基本面;
判断行业发展趋势;
调整基金持仓;
控制投资风险。
这些工作都会增加基金管理成本。
相比之下，被动式ETF通常只是按照指数规则买入和调整股票，所以费用相对较低。
虽然近几年主动式ETF的费用已经慢慢下降，但整体来看，主动管理的成本仍可能高于普通指数型ETF。 对于长期投资者来说，费用差距累积下来，也会影响最终投资收益。
例如：假设两只ETF长期收益一样，一只每年收费0.2%，另一只收费1%，持有十几年后，最后累积下来的资产差距可能会越来越明显。
所以，投资者了解主动式ETF的缺点时，费用问题是第一个需要考虑的因素。
主动式ETF最大的特色，同时也是最大的风险，就是依赖基金经理判断。
基金经理如果：
选中了成长性较高的公司;
提前布局热门行业;
成功避开市场下跌。
基金表现可能明显领先市场。
但反过来说，如果判断错误，例如：
错误预测经济趋势;
高估某些企业成长空间;
在错误时间调整仓位。
基金表现也可能落后指数。
投资者购买主动式ETF，本质上不仅是在投资股票组合，也是在投资基金经理的投资能力。
然而，市场中能够长期稳定击败指数的管理者并不多，因此不能简单认为“主动管理一定更赚钱”。
ETF最大的优势之一是透明度。
很多指数ETF会明确公布：
跟踪哪个指数;
持有哪些股票;
各股票占比多少。
投资者比较容易理解自己的资金投向。
但主动式ETF由于基金经理需要保持投资灵活性，部分策略可能不会完全提前公开。
虽然多数主动式ETF仍会披露持仓信息，但投资者对于基金未来调整方向，可能不像指数ETF那样容易预测。
这会增加投资者判断风险的难度。
尤其对于刚接触ETF的新手来说，只看到基金过去表现优秀，并不代表未来仍能复制。
主动式ETF因为是基金经理主动管理，所以可能会根据市场变化不断调整持股。例如：
卖出涨幅过大的股票;
买入新的投资标的;
调整不同产业的持股比例。
这种灵活调整有机会提高收益，但交易次数增加，也可能带来一些问题：
交易费用变高;
基金换手率增加;
判断错误的机会变多。
如果基金经理经常买进卖出，但最后没有带来更好的收益，就可能出现“操作很多，结果却没有改善”的情况。
另外，短期市场走势本来就很难预测，如果太依赖买卖时机，也可能影响基金长期表现。
很多投资者买主动式ETF，主要是希望基金表现可以超过市场平均水平。
但实际情况是，主动管理并不代表一定能够赢过指数。 现在市场资讯越来越透明，专业机构之间竞争也越来越激烈，基金经理想长期持续打败指数，其实并不容易。
如果主动式ETF最后的收益和指数差不多，但投资者却需要支付更高费用，那么这类基金的吸引力就会下降。
例如：一只主动式ETF年化收益8%，扣掉费用后只剩7%; 另一只低费用指数ETF收益7.5%，两者最后拿到手的收益可能差距并不大。
所以，投资者不能只看基金过去涨了多少，还需要比较：
长期收益表现;
管理费用;
最大跌幅;
对应指数表现。
虽然主动式ETF缺点不少，但也不代表它完全没有价值。它比较适合下面几种投资者：
认可基金经理能力的人
如果投资者觉得某位基金经理过去表现不错，也认同他的选股方式，愿意长期跟随，可以考虑主动式ETF。
想争取更高收益的人
相比只买指数的ETF，主动式ETF可以根据市场变化调整股票组合，有机会抓住一些指数没有覆盖的机会。
没时间研究股票的人
主动式ETF可以把选股和调整持仓交给基金经理处理，投资者不用每天花大量时间看股票。
不过，买之前还是要先了解主动式ETF缺点，不能只因涨得好就买入。
投资者选择主动式ETF时，可以重点看几个地方：
第一，看长期成绩。
不要只看最近一年赚多少，更要看它经历上涨和下跌行情后的表现。
第二，看费用高不高。
费用越高，长期下来吃掉的收益也越多。
第三，看基金经理实力。
了解基金经理管理多久，过去有没有稳定的投资表现。
第四，看投资方式合不合自己。
有些主动式ETF喜欢买成长型股票，有些偏向价值投资，也有些比较保守。 不同类型的基金，适合的投资人也不一样。
主动式ETF给投资者多了一种选择。 它不像普通指数ETF只能跟着市场走，基金经理可以根据行情调整方向，也有机会创造更好的收益。
但投资者也要看到它的问题，比如费用可能比较高，基金表现很看基金经理能力，而且最后不一定能赢过指数。
了解主动式ETF缺点，不是说主动管理没有用，而是提醒投资者买之前要想清楚。
对于长期投资者来说，选择ETF不能只看名字里有没有“主动”两个字，更重要的是看基金到底怎么买股票、收费多少，以及长期表现怎么样。 找到适合自己的ETF，比盲目追求高收益更重要。
