南电开盘冲高!2025下半年外资力捧板块揭晓

2025年08月28日

摘要:

南电开盘强攻涨停，主因美系外资评等买进，2025下半年ABF板块将受外资力捧。高阶ABF供需缺口预计延续至2027年，南电、欣兴、景硕、日月光投控四档个股值得关注。

南电开盘冲高! 外资动向成关键?

今早开盘响板不到五分钟，南电(8046)18万张买单瞬间扫光所有涨停卖压，股价锁在226元，涨幅逼近10%。

若把时间轴往前推十二小时，就能清楚看到驱动这场喷出的真正引擎——美系外资旗舰券商在当地时间27日盘后发布重磅报告，一口气将南电的投资评等由“中立”跃升至“买进”，目标价更从190元大幅拉高至280元，隐含上涨空间接近24%。

外资评等买进推动南电股价冲高

在台股结构性行情里，外资报告定涨跌的威力向来不容小覷。根据证交所统计，过去五年间，凡获得美系前三大券商“评等连跳两级”的个股，后续三个月平均涨幅达18.6%，胜率超过七成。

以2024年台积电(2330)为例，去年11月某美系券商将目标价由580元一口气调升至850元后，台积电在随后十个交易日内大涨17%，并在三个月内达标。对照南电今日走势，市场资金显然在复制“台积电经验”，提前卡位。

而且外资报告并非只有“喊价”这么简单。该行同步上修2025、2026年南电每股纯益(EPS)至18元、22元，较先前预估分别提高28%、35%。

核心假设是“高阶ABF载板报价自第四季起每季调升5%～7%”，并点名南电在20层板以上市占率逾50%，具备最完整的AI GPU伺服器供应链认证。换言之，外资给予高目标价的底气，来自对产业供需缺口的深度量化模型，而非单纯资金行情。

纵观历史经验，当外资“喊价+喊量”双管齐下，台股中小型电子股往往出现两周内先涨30%、回档10%、再涨50%的三段式行情。

目前南电短线急涨后，技术指标9日K值已站上90超买区，短线或有震荡，但只要外资买超力道不缩手，筹码持续往法人集中，任何技术性拉回都可能成为资金抢进的新买点。

在外资最新资金流向与产业报告里，“ABF载板四雄”已被同步点名为2025下半年首选战略板块。

ABF(Ajinomoto Build-up Film)载板是高阶IC封装的关键材料，主要应用于AI伺服器、高速运算(HPC)、CPU/GPU及先进封装(2.5D/3D IC)。

随着AI浪潮从训练走向推理，伺服器功耗与运算密度同步飙升，对20层以上超高多层板的需求呈指数型增长，而全球新增产能要到2026年才明显开出，供需缺口至少延续至2027年。

▶值得关注的个股

1、南电(8046)——全球ABF龙头

目前月产能约3000万颗，其中20层以上高阶板市占率逾50%，客户涵盖NVIDIA、Intel、AMD、AWS、Google Cloud。

美系外资预估，2025年南电来自AI伺服器营收占比将由2024年的35%暴增至55%，毛利率有望站稳35%以上，EPS挑战18元，以今日涨停价226元计算，本益比仅12.5倍，评价明显低于半导体设备股的15～18倍，成为外资首要做多标的。

2、欣兴(3037)——产能最大、龙潭新厂放量

拥有全球最大ABF产能，月产能约4500万颗。龙潭新厂预计2025年第三季开始贡献营收，主攻AI GPU与CoWoS先进封装用板。外资指出，龙潭厂满载后，欣兴高阶板营收占比将由目前的40%提升至60%，EPS上看20元，给予买进评等，目标价300元。

3、景硕(3189)——高阶FC-BGA、SiP双主轴

聚焦FC-BGA与SiP载板，切入美系云端大厂ASIC订单，2025年营收年增率上看25%。外资认为，景硕在ABF缺货潮中最具价格弹性，每涨价1%即可贡献EPS 0.8元，目标价由200元上调至240元。

4、日月光投控(3711)——封测龙头的隐藏ABF事业

市场熟知日月光为全球封测龙头，却忽略其转投资ISE Labs拥有约500万颗ABF月产能，专供自家2.5D/3D先进封装所需。

随着CoWoS产能大爆满，日月光内部ABF板将出现自给缺口，必须扩大对外采购，间接推升报价。外资首次将日月光纳入ABF供应链追踪名单，目标价180元。

展望2025下半年，外资圈共识是“ABF报价季涨”将取代“传统电子旺季”成为新的获利引擎。根据供应链访查，目前20层板平均报价已较年初上涨15%，第四季有机会再涨8%～10%，2026年仍有10%以上上涨空间。

若把涨价效应换算至获利，ABF板块2026年整体获利将较2024年成长逾一倍，评价却仍停留在传产水准，成为外资持续做多的最大理由。

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