Как индекс S&P 500 меняется по сезонам: лучшие и худшие месяцы

Большинство инвесторов задаётся вопросом: «Как меняется S&P в зависимости от сезона»? Сезонность означает, что доходности часто сконцентрированы в определённые периоды календаря при наблюдении на длительных интервалах времени. 

В акциях это наиболее явно проявляется в помесячных средних значениях и в тенденции, когда конец осени — начало весны чаще сильнее, чем конец лета. Причины обычно связаны со структурными потоками и повторяющимися поведениями, а не с одной единственной причиной.

По состоянию на начало марта 2026 года, при торгах акций около недавних максимумов, сезонность в первую очередь даёт представление о концентрации исторической волатильности, а не предсказывает краткосрочные движения цен. 

Актуальная информация о рынке акций по State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)

Что на самом деле означает «сезонность» для S&P 500

Сезонность означает, что доходности часто группируются в определённые периоды года при наблюдении на длительных интервалах. В акциях это наиболее заметно по помесячным средним и по модели, где конец осени — начало весны часто показывает лучшие результаты.

Причина её устойчивости не в одном волшебном факторе. Это смесь повторяющихся потоков, корпоративного тайминга и поведения инвесторов, которые создают небольшие преимущества, заметные лишь при наблюдении на протяжении десятилетий.

Самый полезный способ читать сезонность — вероятностный, а не предсказательный. Она отвечает на вопросы вроде: «Когда исторически рынок был наиболее уязвим к просадкам?» и «Когда рисковые активы обычно получают поддержку от благоприятных потоков?» Такое представление реалистичнее, чем ожидать, что та же модель будет повторяться каждый год.

Средние помесячные доходности: современная эпоха (1980 — настоящее время)

Если цель — релевантность для сегодняшней рыночной структуры, средняя доходность S&P за период с 1980 года по настоящее время — надёжная база. Она учитывает последствия разгона инфляции и её последующей борьбы при Волкере, рост пассивного инвестирования, несколько циклов процентных ставок и современный рынок деривативов.

Средние помесячные доходности S&P 500 с 1980 года

Лучшие месяцы для S&P 500 и почему они обычно работают

1) Ноябрь: самый сильный месяц в современной выборке

Ноябрь часто выигрывает от более ясной картины по итогам прибыли за год и прогнозам на будущее. Портфельные менеджеры также склонны перестраивать позиции к концу года, что может усиливать аппетит к риску при сдержанной волатильности. 

Когда позиционирование лёгкое и волатильность снижается, постепенные покупки могут становиться самоподдерживающимися.

2) Апрель: тихий мощный месяц

Апрель попадает в окно высокой информативности, когда обновления по прибыли и пересмотры прогнозов могут поддержать уверенность в перспективной картине. 

Бюджеты на риск обычно свежее, и инвесторы часто имеют больше уверенности в траектории прибыли, чем позже в году. Такое сочетание исторически поддерживало более стабильный спрос на акции.

3) Декабрь: в среднем сильный, но менее стабильный по тематике

Декабрь часто отражает позиционирование на конец года и сезонный оптимизм, что может поддерживать цены.

Однако месяц неоднороден: в конце декабря ликвидность может становиться тоньше, и при меньших потоках происходят более резкие движения. Инвесторам следует различать «сильный в среднем» и «стабильный в каждом году».

Худшие месяцы для S&P 500 и почему они повторяются

Сентябрь: самый устойчиво слабый месяц

Сентябрь был самым слабым месяцем в современной выборке, а долгосрочные данные также показывают смещение в сторону отрицательных результатов. Картина достаточно последовательна, чтобы рассматривать этот период как повторяющееся окно риска, а не аномалию.

Общая причина — послелетняя перезагрузка позиционирования и аппетита к риску.

Ключевые факторы включают:

• Ребалансировка и «очистка» позиций: учреждения часто перенастраивают экспозиции после лета, что может концентрировать давление продаж.

• Сбросы позиционирования: инвесторы возвращаются с обновлёнными лимитами и меньшей терпимостью к переполненным позициям или раздутым оценкам.

• Плотность макрокалендаря: политические решения, бюджетные вопросы и подтверждение отчётности часто усиливаются, переводя рынок от нарратива к верификации.

• Сентябрь также напоминает, что сезонность часто связана с ликвидностью. Когда ликвидность ниже и инвесторы снижают риск, корреляции растут, и просадки легче вызвать.

Август: часто ровный, иногда коварный

Август не является худшим месяцем по средней доходности, но исторически он слаб и часто определяется ограничениями ликвидности. Ключевой риск — не средний результат, а склонность рынка к гэпам при шоках, когда участие участников рынка сокращено.

В годы с повышенной геополитической или политической неопределённостью август может вести себя как ловушка волатильности.

Проверка реальности: недавняя сезонность может выглядеть иначе

Долгосрочные средние дают контекст, но короткие выборки могут давать иные ранжирования. Период, доминируемый крупными политическими сдвигами, сконцентрированным лидерством технологического сектора или необычно резкими распродажами, может искажать то, что выглядит «типичным». Поэтому сезонность следует сочетать с осознанием текущего режима.

Практический подход — сравнительный:

• Структурная сезонность: длительные исторические данные для понимания повторяющихся окон риска.

• Режимная сезонность: недавние данные, чтобы увидеть, что рынок вознаграждал в последнее время.

Если эти два подхода расходятся, инвесторам следует считать, что текущий режим оказывает более сильное влияние в краткосрочной перспективе. Структурная сезонность по‑прежнему важна, но в основном в качестве предупредительного маркера для исторически уязвимых периодов.

Торговля «продай в мае»: полезная концепция, слабый механизм

Правило «продай в мае и уходи» сохраняется, потому что рынок часто показывал лучшие результаты с ноября по апрель, чем с мая по октябрь. Это направление дает преимущество, но временами оно ослабевало, особенно в циклах, определяемых политикой, или при сильных долгосрочных восходящих трендах.

В результате жёсткая календарная торговля может уступать после учёта издержек и частых ложных пробоев и резких разворотов.

В 2026 году макрошоки могут перевесить сезонные тенденции в любую сторону. Инфляционные сюрпризы или всплески цен на энергию могут подорвать «сильные месяцы», тогда как снятие напряжённости с ликвидностью может поддержать «слабые месяцы». Здесь сезонность наиболее полезна как инструмент бюджетирования риска, а не как автоматический выключатель.

Что заставляет двигаться S&P 500

Сезонность формирует фон, но S&P 500 в конечном итоге следует более узкому набору драйверов. Ключевые факторы включают:

• Прибыль и прогнозные маржи: