Diterbitkan pada:
2026-09-09
Diperbarui pada: 2026-09-09
Saham Qualcomm melonjak hampir 9% secara intraday pada 8 September, setelah perusahaan chip tersebut mengumumkan perjanjian infrastruktur AI multi-generasi dengan Amazon. Angka yang paling banyak dikutip adalah US$ 60 miliar, namun dokumen pengajuan Qualcomm ke SEC tidak menunjukkan bahwa Amazon menjamin jumlah pembelian sebesar itu. Angka tersebut sebenarnya berada dalam struktur waran yang terkait dengan seberapa besar bisnis yang pada akhirnya dijalankan Amazon bersama Qualcomm.
Saham QCOM sempat menyentuh US$ 183,49 pada 8 September, naik hampir 9% dari penutupan sebelumnya, sebelum akhirnya ditutup di US$ 174,09, naik 3,17%.
Amazon menerima waran yang mencakup hingga 25 juta lembar saham Qualcomm dengan harga pelaksanaan US$ 161,26, dengan 3,75 juta lembar saham waran yang telah vesting (berlaku efektif) saat penerbitan.
Angka US$ 60 miliar merupakan jumlah maksimum pembayaran yang terkait dengan kondisi vesting waran tersebut, bukan pendapatan yang telah dibukukan, backlog, atau pesanan yang telah disepakati.
Qualcomm menyatakan sudah memasuki tahap produksi bersama Amazon dan memperkirakan pendapatan dari kerja sama ini mulai tercatat pada kuartal Desember 2026.
Saham Qualcomm sempat menyentuh level US$ 183,49 pada 8 September, naik sekitar 8,7% dari penutupan sebelumnya di US$ 168,74. Penguatan tersebut mengempis pada sesi perdagangan berikutnya, sehingga saham QCOM ditutup di US$ 174,09, naik 3,17%, sementara volume perdagangan meningkat menjadi sekitar 25,5 juta lembar saham.
Katalisnya adalah kerja sama multi-generasi baru dengan Amazon yang mencakup silikon khusus untuk infrastruktur AI skala besar milik AWS. Kedua perusahaan pada tahap awal berfokus pada AI inference, serta mengembangkan solusi konektivitas optik yang mampu mencapai kecepatan 1,6 terabit per detik, dengan generasi lanjutan yang sudah direncanakan.
Amazon memberi Qualcomm pelanggan pusat data berskala besar di saat bisnis tersebut masih dibangun. Meski demikian, saham QCOM tetap kehilangan sebagian besar penguatan awalnya sebelum penutupan pasar, sehingga syarat komersial dan kontribusi finansial yang akhirnya terwujud menjadi tolok ukur yang lebih relevan untuk menilai nilai kesepakatan ini.
Dokumen pengajuan Qualcomm ke SEC menyebutkan bahwa kerja sama ini melibatkan pembelian produk chip server, teknologi, sistem, dan jasa manufaktur oleh Amazon dari Qualcomm Technologies. Pengumuman perusahaan secara terpisah mengidentifikasi silikon AI khusus dan konektivitas optik berkecepatan tinggi sebagai dua bagian utama dari kerja sama tersebut.
Kedua perusahaan menyebut kesepakatan ini bersifat multi-generasi, yang berarti berlaku lebih dari satu siklus produk. Qualcomm juga akan memperluas penggunaan infrastruktur AI AWS untuk kebutuhan desain chip miliknya sendiri.
Nilai total komitmen pembelian awal Amazon belum diungkapkan.
Angka yang belum diungkapkan ini penting, karena nilai US$ 60 miliar yang banyak diberitakan tidak mencerminkan jumlah yang telah dipesan Amazon. Angka tersebut berasal dari struktur waran terpisah yang diungkapkan Qualcomm bersamaan dengan perjanjian komersial ini.
Qualcomm menerbitkan waran kepada afiliasi Amazon untuk memperoleh hingga 25 juta lembar saham QCOM dengan harga pelaksanaan US$ 161,26 per lembar, yang berlaku hingga 3 September 2036. Hanya 3,75 juta lembar saham waran, atau 15% dari jumlah maksimum, yang telah vesting saat penerbitan berdasarkan komitmen pembelian awal.
Sisa saham waran akan vesting secara bertahap (tranche) yang terkait dengan pengaturan komersial, pesanan pembelian yang mengikat, serta pembelian aktual. Dokumen pengajuan tersebut menyebutkan bahwa pembelian ini dapat mencapai pembayaran hingga US$ 60 miliar selama masa berlaku waran.
Dokumen tersebut tidak mengungkapkan pendapatan yang dibukukan, backlog, atau pesanan yang disepakati senilai US$ 60 miliar. Dokumen ini hanya menjelaskan jumlah maksimum pembayaran yang relevan dengan kerangka vesting waran.
Berapa besar angka tersebut yang akhirnya tercatat sebagai pendapatan Qualcomm, dan kapan, akan bergantung pada produk dan jasa yang diserahkan serta perlakuan akuntansi yang berlaku.
Sebanyak 3,75 juta lembar saham waran awal yang telah vesting mewakili 15% dari jumlah maksimum 25 juta lembar, tetapi persentase tersebut tidak bisa begitu saja diterapkan pada batas atas pembayaran senilai US$ 60 miliar.
Perhitungan 15% dari US$ 60 miliar menghasilkan angka US$ 9 miliar, namun Qualcomm belum mengungkapkan adanya hubungan linear antara setiap tahap (tranche) waran dengan proporsi yang setara dari ambang batas pembayaran tersebut. Dokumen pengajuan itu juga tidak mencantumkan tonggak nilai dolar yang terkait dengan 3,75 juta lembar saham pertama.
Angka lain berpotensi menimbulkan kerancuan serupa. Perkalian 3,75 juta lembar saham dengan harga pelaksanaan US$ 161,26 menghasilkan sekitar US$ 604,7 juta. Angka ini merupakan perhitungan agregat harga pelaksanaan untuk saham waran tersebut, bukan nilai komitmen pembelian chip awal Amazon. Waran ini juga memungkinkan pelaksanaan tanpa tunai (cashless exercise).
Qualcomm hanya mengungkapkan bahwa tahap awal waran vesting berdasarkan komitmen pembelian awal Amazon, tanpa mengungkapkan seberapa besar komitmen tersebut.
Dalam Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference pada 8 September, Chief Financial Officer sekaligus Chief Operating Officer Qualcomm, Akash Palkhiwala, mengatakan bahwa perusahaan sudah memasuki tahap produksi bersama Amazon dan memperkirakan pendapatan dari kerja sama ini mulai tercatat pada kuartal Desember.
Manajemen juga menyatakan bahwa Qualcomm kini sangat yakin akan meraih total pendapatan pusat data sekitar US$ 5 miliar pada tahun fiskal 2027. Amazon merupakan salah satu komponen dari target tersebut, bukan keseluruhan angka US$ 5 miliar.
Target jangka panjang Qualcomm lebih besar lagi. Pada Investor Day yang digelar Juni lalu, perusahaan menargetkan pendapatan pusat data tahunan lebih dari US$ 15 miliar pada tahun fiskal 2029.
Sejumlah angka yang diperlukan untuk menilai besaran akhir kerja sama dengan Amazon ini masih belum tersedia:
nilai dolar dari komitmen pembelian awal Amazon;
tonggak pembayaran yang terkait dengan tahap-tahap waran berikutnya;
kontribusi individual Amazon terhadap pendapatan pusat data Qualcomm pada FY2027;
waktu vesting waran di masa mendatang; dan
rincian bauran produk dalam pembelian Amazon yang memenuhi syarat.
Dokumen pengajuan ke SEC menjelaskan mekanisme vesting waran, sementara pengumuman Qualcomm menjelaskan produk yang tercakup dalam kerja sama ini. Namun, keduanya belum memberikan rincian komersial tersebut.
Belum. Amazon memegang waran yang pada akhirnya dapat memungkinkannya memperoleh hingga 25 juta lembar saham Qualcomm. Hanya 3,75 juta lembar saham waran yang telah vesting saat perjanjian diterbitkan, dan waran yang belum dilaksanakan tidak memberikan hak suara atau hak lain yang dimiliki pemegang saham biasa Qualcomm.
Berpotensi. Qualcomm dapat menerbitkan saham tambahan di kemudian hari jika lebih banyak tahap waran vesting dan Amazon melaksanakannya. Dampak akhirnya belum dapat dihitung karena sebagian besar waran masih belum vesting, dan perjanjian ini juga mengizinkan pelaksanaan tanpa tunai.
Belum ada bukti yang diungkapkan mengenai hal itu. Qualcomm dan Amazon mengumumkan pengembangan silikon khusus dan konektivitas optik untuk infrastruktur AI, tanpa menyebutkan bahwa Qualcomm akan menggantikan GPU Nvidia atau chip buatan sendiri milik Amazon. Pengumuman Qualcomm berfokus pada perluasan pilihan infrastruktur AWS, bukan pada penggantian teknologi tertentu.
Qualcomm belum menyatakan hal tersebut. Pengumuman kerja sama dengan Amazon menjelaskan silikon khusus dan solusi konektivitas canggih tanpa mengidentifikasi produk tersebut sebagai akselerator Dragonfly AI200, AI250, atau AI300. Produk bermerek Dragonfly merupakan bagian dari peta jalan pusat data Qualcomm secara lebih luas, dan tidak boleh dianggap sebagai produk yang diungkapkan untuk Amazon tanpa konfirmasi lebih lanjut.
Qualcomm memperkirakan pendapatan yang terkait dengan Amazon mulai tercatat pada kuartal Desember 2026, yang akan menjadi uji finansial terukur pertama bagi kerja sama ini. Selanjutnya, kemajuan menuju target pendapatan pusat data sekitar US$ 5 miliar pada FY2027 akan lebih mencerminkan dampak komersial dibandingkan ambang batas maksimum pembayaran yang diungkapkan bersama waran tersebut.
Pengungkapan di masa mendatang juga dapat menunjukkan apakah pembelian Amazon memicu vesting waran lebih lanjut, serta apakah kerja sama ini akan berkembang cukup besar untuk mendukung target jangka panjang Qualcomm senilai lebih dari US$ 15 miliar dalam pendapatan pusat data pada FY2029.
