تجارة
حول إي بي سي
2025-09-08
يعد أمر التنفيذ أو الإلغاء من أسرع أنواع الأوامر لأنه يتطلب التنفيذ الفوري والكامل، وإلا فسيتم إلغاؤه على الفور.
في الأسواق سريعة الحركة، قد يكون التردد مكلفًا. غالبًا ما يواجه المتداولون خيارًا: قبول التنفيذ الجزئي أو طلب كل شيء دفعةً واحدة.
إن أمر التنفيذ أو الإلغاء هو تعليمات تداول تتطلب دقة مطلقة: يجب تنفيذ الأمر بالكامل ودون تأخير، وإلا فسيتم إلغاؤه على الفور.
لا يوجد حل وسط. بخلاف أوامر السوق القياسية التي يُمكن تنفيذها جزئيًا، أو أوامر الحد الأقصى التي تبقى سارية حتى تصبح ظروف السوق مواتية، فإن أمر FOK يُجسّد الاستعجال والحسم.
لفهم الفكرة بشكل كامل، من المفيد تجريد أمر التعبئة أو الإلغاء إلى عناصره الأساسية:
الإجراء الفوري: يجب تنفيذ الأمر على الفور - لا انتظار، لا انتظار.
النتيجة إما كل شيء أو لا شيء: إما أن يتم تنفيذ الكمية الكاملة بالسعر المحدد، أو لا يحدث شيء على الإطلاق.
موجه بالدقة: يتحكم المتداول ليس فقط في الحجم ولكن أيضًا في التوقيت وظروف السعر.
تم تصميمه للسرعة: عادةً ما يتم التنفيذ خلال ثوانٍ، وغالبًا ما يكون سريعًا جدًا للتدخل اليدوي.
اعتبر الأمر بمثابة زرّ نعم أو لا للمتداولين: إذا استطاع السوق تلبية الطلب بدقة، فالإجابة "نعم". وإن لم يكن كذلك، فالإجابة "لا" فورية.
السمة المميزة لأمر التنفيذ أو الإلغاء هي عدم قابليته للتفاوض. يجب استيفاء شرطين:
ينبغي تنفيذ التجارة على الفور.
يجب تنفيذ التجارة بالكامل.
إذا فشل أي من الشرطين - إذا لم يكن هناك ما يكفي من السيولة لتتناسب مع حجم الأمر، أو إذا تحرك السعر ضد المتداول حتى ولو بشكل جزئي - يختفي الأمر في لحظة.
لنفترض أن مستثمرًا يرغب في شراء مليون سهم بسعر 10 جنيهات إسترلينية للسهم. إذا كان عدد الأسهم المتاحة بهذا السعر 800,000 سهم فقط، فسيتم إلغاء التعليمات بالكامل.
تضمن هذه الآلية للمتداولين إما تحقيق هدفهم المحدد أو عدم تحقيقه على الإطلاق. قد يبدو هذا قاسيًا، إلا أنه مصمم لحماية سلامة الاستراتيجية، خاصةً في الحالات التي قد تؤثر فيها عمليات التصفية الجزئية على النتائج.
غالبًا ما يُخلط بين أوامر FOK وتعليمات أخرى سارية المفعول. فهم الفروق الدقيقة يُحدث الفرق بين استراتيجية ناجحة وفرصة ضائعة مُحبطة.
1) فوري أو إلغاء (IOC):
كما هو الحال مع أمر FOK، يسعى هذا الأمر إلى التنفيذ الفوري. ومع ذلك، فهو يسمح بالتنفيذ الجزئي - أي أن الجزء الذي يمكن تنفيذه فورًا يُسوّى، ويُلغى الباقي.
2) الكل أو لا شيء (AON):
يتطلب أمر الأسهم FOK التنفيذ الكامل، ولكنه يفتقر إلى السرعة. يمكن أن يظل أمر AON ساريًا حتى يجد الوسيط سيولة كافية، بينما يشترط أمر FOK التنفيذ الفوري.
3) صالح حتى الإلغاء (GTC):
نوع من أوامر النقل طويل المدى. يبقى الأمر مفتوحًا حتى يتم إلغاؤه يدويًا أو تنفيذه في النهاية - لا يوجد ضغط وقت أو استعجال.
باختصار، FOK هو الأكثر صرامة من بين المجموعة: فهو يجمع بين الفورية والتنفيذ الكامل أو لا شيء.
أوامر التنفيذ أو الإلغاء ليست للمستثمرين العاديين، بل تُلبّي احتياجات استراتيجية مُحدّدة:
1) المعاملات ذات الحجم الكبير:
قد تُسبب الصفقات المؤسسية الكبيرة، التي غالبًا ما تصل إلى ملايين الأسهم، انزلاقًا في الأسعار إذا نُفِّذت على دفعات. يضمن أمر FOK إتمام الصفقة بحركة واحدة نظيفة.
2) الأسواق سريعة الحركة:
في ظل الظروف المتقلبة، قد يُحدث تأخيرٌ طفيفٌ تغييرًا جذريًا في الأسعار. يستخدم المتداولون أوامر التداول الفوري (FOK) لتأمين مراكزهم عند مستوياتٍ دقيقة قبل اختفاء الفرص.
3) النشاط عبر السوق:
عندما تمتد الأوامر إلى بورصات متعددة، تعمل تعليمات FOK على تبسيط عملية التنفيذ - إما أن يتم تحقيق كل شيء في وقت واحد، أو لا يتم تنفيذ أي شيء.
وهذا يجعلها المفضلة لدى صناديق التحوط والمستثمرين المؤسسيين والمتداولين ذوي التردد العالي الذين لا يستطيعون تحمل عدم الكفاءة.
السرعة واليقين: التنفيذ سريع ولا يترك أي غموض - إما أن يتم قفل التجارة أو التخلص منها.
السلامة الاستراتيجية: من خلال القضاء على عمليات التعبئة الجزئية، يضمن المتداولون تنفيذ استراتيجياتهم تمامًا كما هو مصمم.
معدل فشل مرتفع: نظرًا لصرامة الشروط، تُلغى العديد من أوامر التداول الفوري (FOK). غالبًا ما يؤدي نقص السيولة الفورية إلى عدم التنفيذ.
الفرص الضائعة: أثناء انتظار الظروف المثالية، قد يفقد المتداولون عمليات التعبئة الجزئية المعقولة التي كان من الممكن أن تحقق قيمة.
يعتمد التوازن بين الفائدة والمخاطرة على أولويات المتداول - السرعة والدقة مقابل المرونة والفرصة.
في معظم منصات الوساطة الحديثة، يُعدّ وضع أمر FOK أمرًا سهلاً. عند إعداد صفقة، يختار المتداولون شرط "التنفيذ" أو "الإلغاء" (أو "الوقت الساري"). مع ذلك، تفرض بعض المنصات قيودًا:
حجم الطلب: يسمح بعض الوسطاء باستخدام FOK فقط للتداولات الكبيرة.
ساعات التداول: يقتصر الكثيرون على جلسات السوق العادية.
نوع الطلب: يمكن عادةً تقديم FOK إما كأمر سوق أو أمر حد، على الرغم من أن الأخير هو الأكثر شيوعًا.
من المستحسن التحقق من سياسات الوسيط قبل الاعتماد على هذا النوع من الطلبات.
| نوع الطلب | التنفيذ الفوري | مطلوب ملء كامل | التعبئة الجزئية مسموح بها |
| املأ أو اقتل | نعم | نعم | لا |
| اللجنة الأولمبية الدولية | نعم | لا | نعم |
| أيه أو إن | لا | نعم | لا |
| الشروط العامة | لا | لا | نعم |
تسلط هذه المقارنة الضوء على الميزة المميزة لـ Fill أو Kill - لا يوجد نوع آخر من الطلبات يجمع بين الإلحاح والاكتمال.
1. ما هو أمر التعبئة أو الإلغاء (FOK)؟
إنها تعليمات تداول تتطلب تنفيذ أمر التداول بالكامل وبشكل فوري. في حال عدم استيفاء هذه الشروط، يُلغى الأمر فورًا.
2. كيف يختلف FOK عن الفوري أو الإلغاء (IOC)؟
في حين أن كلا الإجراءين يتطلبان اتخاذ إجراءات فورية، تسمح اللجنة الأولمبية الدولية بملء جزئي. على النقيض من ذلك، تُصرّ اللجنة الأولمبية الماليزية على التنفيذ الكامل أو لا شيء.
3. متى يكون من الأفضل استخدام أمر التعبئة أو الإلغاء؟
يعد FOK أكثر فعالية في الأسواق المتقلبة، أو للمعاملات ذات الحجم الكبير، أو عندما تكون الدقة أمرًا بالغ الأهمية للاستراتيجية.
4. ما هي المخاطر المرتبطة باستخدام أوامر FOK؟
الخطر الرئيسي هو عدم التنفيذ. نظرًا لصعوبة المعايير، يتم إلغاء العديد من أوامر البيع والشراء، مما قد يؤدي إلى تفويت فرص التداول.
أمر التنفيذ أو الإلغاء ليس مجرد أداة إضافية في حقيبة المتداول، بل هو بيان نوايا. وهو مناسب لمن يُقدّرون الدقة والسرعة على المرونة.
بالنسبة للمؤسسات والمتداولين النشطين، يُمكن أن يكون التداول أداةً لا غنى عنها للحفاظ على الانضباط الاستراتيجي في الأسواق المضطربة. ومع ذلك، بالنسبة لغير المستعدين، فإن طبيعته القاسية قد تُؤدي بسهولة إلى تفويت الصفقات.
في الأساس، تجسد أوامر FOK عملية اتخاذ القرارات ذات المخاطر العالية في قلب التداول: التصرف بشكل حاسم، أو عدم التصرف على الإطلاق.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
