德國義大利添堵 歐元又向美元看齊-EBC熱點分析
2023年10月19日
摘要:
機构分析師下調目標，歐元或再次下跌至1比1。 歐洲經濟面臨挑戰，德國預計連續第二季度萎縮，外需低迷。 官僚主義、能源問題、勞動力短缺困擾德國企業。 美元強勢表現，歐元區難趕上。
距離歐元和美元平價已經過去不到一年，當時在俄羅斯發兵烏克蘭的影響下，歐元觸及逾20年最低點。
歐元自從7月中旬高點回落了6%左右，眼下多重利空出現，囙此歐元可能再次跌向1比1的點比特。
僅僅在過去幾周內，野村、荷蘭合作銀行、摩根大通以及花旗銀行等機构的分析師都下調歐元至美元目標至距離1.0000不遠處。
雖然投機交易員對歐元保持看多，但是他們近幾周削减了多倉。 截止10月10日當周，投機多倉規模從8月逾17萬手下降至7.5萬手。
彭博模型顯示，歐元明年早些時候兌美元跌至平價的概率翻了一倍多。 此外，年底的中位數預測為1.08。
德國經濟困境
德國經濟部長上周表示，德國經濟預計會在第三季度出現略微萎縮，原因是全球經濟放緩，貨幣緊縮以及能源價格阻礙復蘇。
如果預測屬實，即標誌著德國經濟連續第二個季度萎縮，由於外需低迷，其第二季GDP環比下滑0.6%。
由於依賴於廉價能源的商業模式被俄烏戰爭顛覆，德國企業正在越來越多考慮控制本國投資，把生產活動放到海外。
以色列和哈馬斯的衝突上周推動歐洲瓦斯價格上升至3月以後最高水准，瓦斯市場再次進入牛市的前景可能破壞德國振興經濟的努力。
不僅如此，無處不在的官僚主義和扔皮球拖慢了清潔能源項目，而有望替代俄羅斯供應的非洲瓦斯則需要數年才能發展起來。
儘管經濟萎靡不振，德國企業仍然面臨著勞動力短缺的問題。 德國經濟研究所最新調查顯示，有49.7%的德國企業現時員工不够用，創下歷史新高。
與此同時，美國經濟表現出令人意外的韌性，推動美元強勢走向。 考慮到中國成長放緩和政治風險加劇，歐元區要趕上美國的概率較小。
義大利債務問題
週一義大利政府公佈了2024年預算，出臺了一系列新的財政措施，計畫為減稅和支出新增花費240億歐元。
額外157億歐元的債務使得對於義大利財政壓力的擔憂進一步新增，現時該國10年國債收益率接近5%，和德國可比收益率之差超過了2個百分點。
歐洲央行結束本輪加息週期的壓力在加大，不過央行政策轉向量化緊縮意味著不太可能通過大舉買入義大利國債來應對收益率意外飆升。
面對這些成本負擔，義大利債務預計在未來幾年只會小幅下滑，和GDP之比從今年的140.2%降至2026年的139.6%。
另一方面，儘管高利率不會讓歐元區第三大經濟體也拖入衰退，義大利要通過增長來擺脫債務壓力並不樂觀。
老齡化是主要問題，而且看上去無法解决。 義大利去年是連續第14年出生人數減少，還創下了1861年後新低。
更糟糕的是，現任政府沒有讓市場感受到多少信心，對銀行業實施的暴利稅有欠考慮，其他改革也對市場不友好。
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