美國國債拋售激增抵押貸款利率急昇
2023年10月05日
摘要:
美國國債拋售激增，美聯儲緊縮政策下抵押貸款支持證券利差創歷史最高。 此舉對市場影響深遠，抵押貸款市場陷入困境，長期利率上升威脅購房者，投資者擔憂債市波動。
隨著美國國債的拋售趨勢愈演愈烈，以及美聯儲堅守緊縮政策的立場，抵押貸款支持證券（MBS）與美國國債之間的利差已經擴大至接近金融危機後的歷史最高水準。 這一趨勢對於抵押貸款債券市場來說是個不小的打擊，該市場規模達到了8萬億美元。
根據一個關鍵名額顯示，最近幾周，美國抵押貸款支持證券的利差和風險溢價已經上升至歷史上前所未有的水准，接近了今年5月金融危機以來的最高紀錄。 這一情況正值全球範圍內政府債券拋售活動的席捲，導致美國和歐洲的長期借貸成本升至超過十年來的最高水准。 歐洲央行和美聯儲官員明確表示，他們不打算很快放鬆貨幣政策。
隨著美國30年期國債收益率升至自2007年以來的最高水准，抵押貸款支持證券與美國國債之間的平均利差不斷擴大，這給那些原本期望長期收益率已經穩定的投資者帶來了困擾。
更高的抵押貸款利率也可能加重購房者的負擔。 上周抵押貸款利率首次自2000年以來突破了7.5%，導致購房申請數量降至數十年來的最低點，這表明房地產市場受到了重創。
長期利率上升的威脅，對政府赤字擴大和債券供應新增的擔憂，以及政府關門的可能性，都使投資者感到恐慌，引發了債市的波動。 貝萊德首席執行官拉裏·芬克（LarryFink）上周表示，由於地緣政治問題和供應鏈變化導致通貨膨脹更加持久，他預計10年期國債收益率將超過5%。
Oppenheimer &； Co.的MBS策略師理查德·埃斯塔布魯克（RichardEstabrook）表示：“抵押貸款利率的急劇上升實際上是對美聯儲堅守長期高利率政策的一種回應。儘管人們購買了票面利率為2%和2.5%的抵押貸款債券，希望在2023年底和2024年利率下降，但市場情緒已經急劇轉向反對這種交易。”
週二（2023年10月3日）抵押貸款債券的風險溢價約為1.86個百分點，而5月底觸及的金融危機後的最高紀錄為近1.93個百分點。 這一升幅在短短幾天內達到了，給抵押貸款債券的投資者帶來了額外的壓力。 利率的急速上升、美聯儲减持債券組合，以及地區銀行業危機導致監管機构需要出售大約1000億美元的這類證券，都進一步抑制了市場需求。
這使得這些債券在今年早些時候看起來“非常便宜”，吸引了眾多新買家。 但這種需求並不足以使市場恢復到以前的水准，因為抵押貸款債券的最大買家之一——美國的銀行在2022年减少了購買規模，沒有再次大規模購買。
Bloomberg Intelligence的MBS策略師埃麗卡·阿德爾伯格（EricaAdelberg）在一份報告中指出：“考慮到美聯儲堅決表示將維持緊縮政策直到數據好轉，從現在到年底的時間段內，對於這種低迷勢頭的破解仍然充滿不確定性。”
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