美債需求抑制動盪美聯儲警戒市場趨平影響
2023年09月07日
摘要:
聖路易斯聯邦儲備銀行發出警告，儘管美國債券需求抑制了市場動盪，但隨著市場參與者减少，美聯儲需要考慮何時减少量化寬鬆政策，以免對金融市場造成負面壓力。
聖路易斯聯儲警告，雖然美債需求抑制了動盪，但是隨著市場參與開始趨平，美聯儲需要評估何時放緩縮錶，以免對金融市場帶來負面壓力。
自美聯儲去年開始縮減資產負債表規模以來，其已允許約1萬億美元的債務到期不再進行置換，但其所謂的量化緊縮計畫並沒有像許多人擔心的那樣擾亂市場。
美聯儲的投資組合曾經持有約8.4萬億美元的資產，但其系統公開市場帳戶（System Open MarketAccount）現在顯示，這一數位已降至略低於7.4萬億美元。
這些縮減資產負債表的努力更常被稱為量化緊縮，是央行為從市場抽走過剩流動性而採取的一種策略。
儘管通常會被加息所掩蓋，但這種對抗通脹的替代方法允許美聯儲持有的債券資產到期後無需將收益進行再投資。 雖然美聯儲沒有直接出售債券，但從資產負債表上减持債券也有類似的减少流動性的效果，因為這意味著一個大買家退出了市場。
自2022年6月實施該措施以來，鑒於此前的資產負債表縮減歷史，量化緊縮一度引發市場擔憂。 據外媒報導，2019年的緊縮政策導致銀行儲備金枯竭。
美聯儲的債務减持也使其不再是美國國債市場的重要參與者，評論人士猜測，這將導致收益率飆升，並對股市產生不利影響。
雖然近幾個月來收益率有所攀升（其中還部分受到利率上升的影響），但迄今為止，量化緊縮對市場的總體影響有限。
儘管美聯儲每月减持600億美元的美國國債資產和350億美元的抵押貸款支持證券，但銀行儲備金總體上保持穩定，國債市場在貨幣市場基金和私人交易商中找到了充足的買家。
但聖路易斯聯儲8月底的一份研究報告顯示，由於貨幣市場基金對近期美國國庫券標售的參與已開始趨平，對銀行業流動性的負面影響仍可能即將到來。
這加大了貸款機构進入債券市場的壓力，加重了它們的儲備金負擔。
“囙此，在美聯儲繼續實施量化緊縮之際，它將需要評估何時放緩，以避免從銀行體系抽走過多準備金，並造成負面的金融壓力”，聖路易斯聯儲的報告稱。
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