美股多頭犯難 本財季預期打太滿-EBC熱點分析

對美股越來越看好的華爾街專業人士應該感到了一絲寒意，強勁通膨數意味著據聯準會必須在更長時間內把利率維持在高位。

其中一些上個月又上調了標普500指數的年底目標價，例如美國銀行上調至5400，富國銀行則上調至5535。

奧本海默公司認為指數年底會收在5500，理由是過去幾季獲利狀況的積極跡象、美國經濟成長韌性以及看空隊伍「投降」。

不過本月稍早標普500急轉彎，引發了近期內多頭觸頂可能最終對股市造成嚴重打擊的擔憂。

美國銀行的一項調查表明，投資者在股市上的配置達到了逾2年最高水準。同時，高盛和花旗數據顯示基金繼續買進股票的空間有限。

高盛表示，CTA手上的全球股票多倉達到1,700億美元，如果股市維持下行，那麼下個月就需要拋售2,290億美元的相關期貨。

花旗策略官Chris Montagu警告，標普500有520億的多倉，其中88%處於虧損狀態。如果市場掉頭向下，那麼動能就會十分迅猛。

科技隱憂

最近的拋售讓納斯達克100 指數實現連續4週下跌，為2022年12月後最長。交易員甚至開始消化聯準會會進一步緊縮的前景。

選擇權市場顯示，未來12個月內聯準會有約20%的幾率升息1次。如果本週個人消費支出數據再次令人失望，那麼估值偏高的人工智慧相關股票將立即面臨拋售壓力。

特斯拉成為了「七姐妹」中首先過氣的明星，過去幾季的營收和每股盈餘連續低於預期。此外，公司全球裁員10%的計畫為發展前景蒙上了陰影。

在本週財報公佈前，瑞銀把其他6家公司的評級從超配下調至中性，理由是進行可比公司分析更困難，以及週期性因素。

該投資銀行表示，獲利動能飆升的驅動力來自於疫情後非同步獲利週期，6家公司的第一季每股收益成長估計將從68%放緩至42%。

瑞銀補充道，其他科技股並沒有參與到疫情驅動的瘋牛行情裡，不過現在市場預測認為這些企業的獲利會出現再加速。

德意志銀行指出，投資人對於科技板塊還是有所保留，削減了在大市值和科技股的曝險。本週稍後公佈的微軟、字母和Meta財報將會密切關注。

深層回調

摩根大通股市策略官Marko Kolanovic稱，即便美國企業的財報本週能穩住大盤，也不代表麻煩結束了。

根據他的觀點發，近期交易規律和目前市場基調和去年夏季非常相似，當時通膨上行意外和聯準會更加鷹派引發了風險資產下挫。

摩根大通另一位策略官Mislav Matejka稱，財季就算表現良好，也難以讓股市再漲多少，大多數樂觀情緒已經被消化。

他表示，目前的估值需要獲利明顯加速才能匹配，而這不太可能發生。另外，除去科技股，標普500整體獲利預計會下降。

摩根士丹利就高利率對於估值的影響提出警告，預計10年美國公債殖利率將突破4.4%後，股市會對利率更加敏感。

花旗分析師認為，美國半導體公司獲利前景本財季不會有多少亮點，理由是風向標AMD不太可能在夏季之前上調人工智慧預期。

法國興業銀行策略官Manish Kabra則沒有那麼悲觀。他提出，利率見頂會抑制美國公債殖利率反彈，因此一個不錯的財季可以繼續推升美國大市值股票。

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