美股多头犯难 本财季预期打太满-EBC热点分析

2024年04月24日
摘要:

美股前景受通胀影响,专业人士对美股持谨慎乐观态度。银行和投行上调标普500指数目标价,预期年底将达到5500左右。但近期标普500回落,引发对股市短期下跌的担忧。

对美股越来越看好的华尔街专业人士应该感到了一丝寒意,强劲通胀数意味着据美联储必须在更长时间内把利率维持在高位。


其中一些人上个月又上调了标普500指数的年底目标价,比如美国银行上调至5400,富国银行上调至5535。

各公司上调标普500指数的年底目标价

奥本海默公司认为指数年底会收于5500,理由是过去几个季度盈利状况的积极迹象、美国经济增长韧性以及看空队伍“投降”。


不过本月早些时候标普500急转弯,引发了近期内多头触顶可能最终对股市造成严重打击的担忧。


美国银行的一份调查表明,投资者在股市上的配置达到了逾2年最高水平。同时,高盛和花旗数据显示基金继续购买股票的空间有限。


高盛表示,CTA手上的全球股票多仓达到1700亿美元,如果股市保持下行,那么下个月就需要抛售2290亿美元的相关期货。


花旗策略官Chris Montagu警告,标普500有520亿的多仓,其中88%处于亏损状态。如果市场掉头向下,那么势头会十分迅猛。


科技隐患

最近的抛售让纳斯达克100 指数实现连续4周下跌,为2022年12月后最长。交易员甚至开始消化美联储会进一步紧缩的前景。


期权市场显示,未来12个月内美联储有大约20%的几率加息1次。如果本周个人消费支出数据再次令人失望,那么估值偏高的人工智能相关股票将立即面临抛售压力。


特斯拉成为了“七姐妹”中首先过气的明星,过去几个季度的营收和每股收益连续低于预期。此外,公司全球裁员10%的计划给发展前景蒙上了阴影。

美股特斯拉财务概要

在本周财报公布前,瑞银把其他6家公司的评级从超配下调至中性,理由是进行可比公司分析更困难,以及周期性因素。


该投行表示,盈利动能飙升的驱动力来自于疫情后非同步盈利周期,6家公司的一季度每股收益增长估计会从68%放缓至42%。


瑞银补充道,其他科技股并没有参与到疫情驱动的疯牛行情里,不过现在市场预测认为这些企业的盈利会出现再加速。


德意志银行指出,投资者对于科技板块还是有所保留,削减了在大市值和科技股上的曝险。本周稍后公布的微软、字母表和Meta财报会得到密切关注。


深度回调

摩根大通股市策略官Marko Kolanovic称,即便美国公司的财报本周能稳住大盘,也不意味着麻烦结束了。


按照他的观点发,近期交易规律和目前市场基调和去年夏季非常相似,当时通胀上行意外和美联储更加鹰派引发了风险资产下挫。


摩根大通另一位策略官Mislav Matejka称,财季就算表现良好,也难以让股市再涨多少,大多数乐观情绪已经被消化。


他表示,目前的估值需要盈利明显加速才能匹配,而这不太可能发生。另外,除去科技股,标普500整体盈利预计会下降。

10年美国国债收益率

摩根士丹利就高利率对于估值的影响提出警告,预计10年美国国债收益率突破4.4%后,股市会对利率更加敏感。


花旗分析师认为,美国半导体公司盈利前景本财季不会有多少亮点,理由是风向标AMD不太可能在夏季之前上调人工智能预期。


法国兴业银行策略官Manish Kabra则没有那么悲观。他提出,利率见顶会抑制美国国债收益率反弹,因此一个不错的财季可以继续推升美国大市值股票。


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