當前股市牛市本質是長期性的,最大的風險是美聯儲

2023年06月30日
摘要:

研究公司Ned Davis research週三發佈的一份報告表明,美聯儲的政策錯誤是當前牛市的最大風險。 該公司強調,標準普爾500指數已從10月中旬的低點反彈25%,表現出長期牛市的所有特徵,而不是短期週期性牛市。

報告稱,美股本輪漲勢具有長期牛市的所有特徵,但以史為鑒,最大的風險依舊還是美聯儲

美股本輪漲勢具有長期牛市特徵

研究公司Ned Davis Research週三發佈的一份報告稱,美聯儲的政策失誤是可能當前牛市的最大風險。


該公司強調,標普500指數從10月中旬的低點反彈了25%,具有長期牛市的所有特徵,而非短期週期性牛市。 但如果美聯儲發生政策錯誤,這種情況可能很快就會改變。 NDR說:

“短期週期性牛市往往發生在長期熊市和走出衰退期間,兩者都不符合當前的背景。”


該公司表示,幫助維持當前牛市漲勢的原因是,股市自2009年以來一直處於長期牛市,雖然現在可能更接近尾聲,而不是開始,但要說長期熊市已經開始還為時過早。


NDR表示,“長期背景不支持短期週期性牛市”。


此外,NDR認為,自2019新冠疫情以來的彈性經濟意味著,2022年股市的熊市下跌沒有出現衰退,意味著這一事實支持了這樣一種觀點,即當前的股市牛市本質上是長期性的,而非週期性的。


囙此,股市的最大風險還是在美聯儲身上,無論其是降息還是繼續加息。


NDR指出,1998年長期資本管理公司(LTCM)的倒閉引發了股市的短暫熊市,並導致美聯儲主席格林斯潘三次降息,這是一個例子,說明無論利率走向如何,政策錯誤都可能發生。 股市在那之後開始上漲,導致了泡沫。 該公司表示:

“FANMAG和AI股票現時的飆升遠沒有1999年的TMT(即科技、媒體和電信)股票那麼大。但如果美聯儲感到恐慌並降息,泡沫就有可能觸頂”。


另一方面,如果通脹持續,美聯儲主席鮑威爾再次大幅加息,他可能會使經濟陷入衰退,從而結束牛市。 NDR說:

“現在看來,1980年代初沃爾克式的經濟衰退似乎更有可能發生,外部衝擊可能引發美聯儲無法控制的通脹重現。”


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