發布日期: 2026年09月09日
更新日期: 2026年09月09日
9月9日，美國財政部擴大後的長期美債回購計畫正式生效，市場焦點轉向財政部長貝森特的首次實際營運規模。
此前，財政部已宣布將10年至20年期、20年至30年期長期公債回購規模至少提高一倍，單次回購規模由此前約20億美元提升至至少40億美元。貝森特釋放訊號稱，實際回購規模可能高於這一最低水準。
北京時間今晚23點(華盛頓時間上午11時)，美國財政部將正式公佈擴大後的長期國債回購操作具體規模。
美國財政部此次擴大的是針對存量長期國債的回購操作，從9月9日持續至11月4日，主要涉及10年至30年期國債，回購總額最多可達約140億美元。根據先前公佈的消息，財政部將原本每次最高約20億美元的長期國債回購規模，提升至「至少40億美元」。
9月9日成為新計畫正式實施的重要節點，今晚公佈的具體回購規模，將成為市場判斷貝森特政策力度的重要依據。
貝森特本人一直拒絕透露具體數字，但在公開市場的聲明已推高市場預期，多數參與者認為規模將超過40億美元。市場普遍看向50億至60億美元。
摩根士丹利測算，單次操作的實際上限約100億美元。超過這一水平，資金來源(尤其是財政部一般帳戶現金)將構成硬約束。
摩根大通預計單次回購60億至80億美元屬於可預期範圍。
巴克萊則較為保守，預測規模可能僅略高於40億美元。
若回購規模如預期達到更高水平，可能顯著減少長期國債市場供給壓力。先前有分析指出，如果單次回購達到60億美元，可能明顯降低20年期以上國債淨發行壓力;若達到100億美元，影響範圍將進一步擴大。
面對市場對於財政部直接幹預債市的質疑，貝森特明確表示，美債回購並不是量化寬鬆(QE)，其目標不是人為壓低利率，而是緩解市場短期失衡。
貝森特表示，近期債券市場出現了類似「發燒」的狀態，部分市場敘事推動投資人過度悲觀，因此財政部希望幫助市場恢復均衡。他同時否認美債下跌主要源自於投資人擔憂美國信用風險，並表示如果市場真正擔憂美國債務問題，資金應該流向其他主權債券，而不是繼續配置美債。
從操作邏輯來看，美債回購更接近一種流動性管理工具。一方面，財政部買入流動性較弱的舊債，可以改善特定期限債券市場的交易環境;另一方面，透過減少長期債券供給壓力，有助於緩解長期收益率快速上行帶來的市場衝擊。
不過，與美聯儲QE不同，財政部回購並不會直接擴大央行資產負債表，因此對市場流動性的影響相對有限。
今晚公告將在財政部10年期公債拍賣前公佈，而周四還將迎來30年期公債拍賣。目前，10年期公債殖利率已高於上月水平，接近2023年高點;30年期公債殖利率仍在5%以上;30年期抵押貸款利率維持在7%附近。
若最終美債回購規模僅維持在40億美元，規模偏低可能重新引發投資人對於長期美債供需壓力的擔憂，進一步加劇債券市場的拋售壓力;若回購規模超預期，可能強化市場對財政部託底債市的信心。
