发布日期: 2026年09月09日
更新日期: 2026年09月09日
9月9日，美国财政部扩大后的长期美债回购计划正式生效，市场焦点转向财政部长贝森特的首次实际操作规模。
此前，财政部已宣布将10年至20年期、20年至30年期长期国债回购规模至少提高一倍，单次回购规模由此前约20亿美元提升至至少40亿美元。贝森特释放信号称，实际回购规模可能高于这一最低水平。
北京时间今晚23点(华盛顿时间上午11时)，美国财政部将正式公布扩大后的长期国债回购操作具体规模。
美国财政部此次扩大的是针对存量长期国债的回购操作，从9月9日持续至11月4日，主要涉及10年至30年期国债，回购总额最多可达约140亿美元。根据此前公布的信息，财政部将原本每次最高约20亿美元的长期国债回购规模，提升至“至少40亿美元”。
9月9日成为新计划正式实施的重要节点，今晚公布的具体回购规模，将成为市场判断贝森特政策力度的重要依据。
贝森特本人一直拒绝透露具体数字，但其在公开市场的表态已推高市场预期，多数参与者认为规模将超过40亿美元。市场普遍看向50亿至60亿美元。
摩根士丹利测算，单次操作的实际上限约为100亿美元。超过这一水平，资金来源(尤其是财政部一般账户现金)将构成硬约束。
摩根大通预计单次回购60亿至80亿美元属于可预期范围。
巴克莱则更为保守，预测规模可能仅略高于40亿美元。
若回购规模如预期达到更高水平，可能显著减少长期国债市场供给压力。此前有分析指出，如果单次回购达到60亿美元，可能明显降低20年期以上国债净发行压力;若达到100亿美元，影响范围将进一步扩大。
面对市场对于财政部直接干预债市的质疑，贝森特明确表示，美债回购并不是量化宽松(QE)，其目标不是人为压低利率，而是缓解市场短期失衡。
贝森特表示，近期债券市场出现了类似“发烧”的状态，部分市场叙事推动投资者过度悲观，因此财政部希望帮助市场恢复均衡。他同时否认美债下跌主要源于投资者担忧美国信用风险，并称如果市场真正担忧美国债务问题，资金应该流向其他主权债券，而不是继续配置美债。
从操作逻辑来看，美债回购更接近一种流动性管理工具。一方面，财政部买入流动性较弱的旧债，可以改善特定期限债券市场的交易环境;另一方面，通过减少长期债券供给压力，有助于缓解长期收益率快速上行带来的市场冲击。
不过，与美联储QE不同，财政部回购并不会直接扩大央行资产负债表，因此对市场流动性的影响相对有限。
今晚公告将在财政部10年期国债拍卖前公布，而周四还将迎来30年期国债拍卖。目前，10年期国债收益率已高于上月水平，接近2023年高点;30年期国债收益率仍在5%以上;30年期抵押贷款利率维持在7%附近。
若最终美债回购规模仅维持在40亿美元，规模偏低可能重新引发投资者对于长期美债供需压力的担忧，进一步加剧债券市场的抛售压力;若回购规模超预期，可能强化市场对财政部托底债市的信心。
