發布日期: 2026年08月10日
更新日期: 2026年08月10日
8月10日，全球晶片LOF (501225)開盤即遭重挫，盤中一度跌停，溢價率仍頑固地維持在18%高位;國投白銀LOF同步大跌超7%，多隻前期被資金爆炒的高溢價LOF集體"雪崩"。
這場突如其來的暴跌，導火線正是上週末滬深交易所聯合拋出的重磅新規。
8月7日晚間，上海證券交易所與深圳證券交易所同步發布《關於完善上市開放式基金相關安排的通知(徵求意見稿)》，首次為LOF產品劃定了明確的強制退市標準。
根據徵求意見稿，三類LOF將被強制終止上市：
QDII LOF：最晚2027年12月31日前下市。約34只，場內規模約246億元。
商品期貨LOF：最晚2027年12月31日前退市，極少(僅國投白銀等個別產品)。
連續60個交易日場內資產淨值低於1,000萬元的迷你LOF：不設過渡期，規則施行即計算。約91只，總規模約3億元。
值得注意的是，新規為QDII LOF和商品期貨LOF設定了一年以上的過渡期，相關基金管理人最晚須於2027年11月12日向交易所提交終止上市文件。
而連續60個交易日場內資產淨值低於1000萬元的"迷你基金"，則不設過渡期，自規則施行日起即開始計算期限，一旦觸發條件，次一交易日起即停牌進入退市程序。
這是LOF產品運作22年來首次建立強制退市製度，核心意義在於補上了場內基金退出機制的製度空白。過去對LOF的異常炒作只能靠臨時停牌、風險提示等柔性手段約束，缺乏剛性的退出標準，導致部分問題產品長期僵而不退，風險不斷累積。
新規落地的首個交易日(8月10日)，全球晶片LOF(501225)早盤即被封死在跌停板，儘管跌停，其二級市場交易價格仍較基金淨值溢價約18%。國投白銀LOF(161226)盤中一度大跌超8%，溢價率同樣突破17%。
在此之前，該基金已因二級市場交易價格明顯高於基金份額淨值、出現較大幅度溢價，而多次發布停牌公告。 8月4日、8月5日、8月6日及8月7日，基金連續發佈公告，宣布盤中暫時停牌以警示風險。
QDII LOF之所以成為高溢價炒作的"重災區"，根源在於其特殊的機制缺陷。由於外匯額度、申購限額以及期貨持倉限制等因素影響，場內份額供給受限，投資人無法透過「申購-賣出」的套利機制平抑價格，導致二級市場價格長期、大幅偏離基金淨值。
新規明確QDII LOF必須退市，意味著這些產品的場內交易功能將徹底終結，此前以高溢價買入的份額將失去在二級市場高價賣出的通道，溢價空間面臨"歸零"壓力。
據業內人士測算，此次新規預計涉及退市的LOF共約125只，場內規模合計約261億元。
LOF退市不等於基金清盤。多數產品場外份額將持續存續，投資者仍可透過基金代銷管道辦理申購贖回業務，以基金淨值變現。
但若在下市前未能及時處理場內高溢價份額，一旦場內交易功能終止，高價買入的投資者將被迫透過場外贖回或轉託管離場，溢價部分將直接轉化為實際虧損。
目前，該徵求意見稿的回饋截止時間為8月22日，最終施行日期有待進一步明確。
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