发布日期: 2026年08月10日
更新日期: 2026年08月10日
8月10日，全球芯片LOF(501225)开盘即遭重挫，盘中一度跌停，溢价率仍顽固地维持在18%高位;国投白银LOF同步大跌超7%，多只前期被资金爆炒的高溢价LOF集体"雪崩"。
这场突如其来的暴跌，导火索正是上周末沪深交易所联合抛出的重磅新规。
8月7日晚间，上海证券交易所与深圳证券交易所同步发布《关于完善上市开放式基金相关安排的通知(征求意见稿)》，首次为LOF产品划定了明确的强制退市标准。
根据征求意见稿，三类LOF将被强制终止上市：
QDII LOF：最晚2027年12月31日前退市。约34只，场内规模约246亿元。
商品期货LOF：最晚2027年12月31日前退市，极少(仅国投白银等个别产品)。
连续60个交易日场内资产净值低于1000万元的迷你LOF：不设过渡期，规则施行即计算。约91只，总规模约3亿元。
值得注意的是，新规对QDII LOF和商品期货LOF设置了一年以上的过渡期，相关基金管理人最晚须于2027年11月12日向交易所提交终止上市文件。
而对于连续60个交易日场内资产净值低于1000万元的"迷你基金"，则不设过渡期，自规则施行日起即开始计算期限，一旦触发条件，次一交易日起即停牌进入退市程序。
这是LOF产品运行22年来首次建立强制退市制度，核心意义在于补上了场内基金退出机制的制度空白。过去对LOF的异常炒作只能靠临时停牌、风险提示等柔性手段约束，缺乏刚性的退出标准，导致部分问题产品长期僵而不退，风险不断累积。
新规落地的首个交易日(8月10日)，全球芯片LOF(501225)早盘即被封死在跌停板，尽管跌停，其二级市场交易价格仍较基金净值溢价约18%。国投白银LOF(161226)盘中一度大跌超8%，溢价率同样突破17%。
在此之前，该基金已因二级市场交易价格明显高于基金份额净值、出现较大幅度溢价，而多次发布停牌公告。8月4日、8月5日、8月6日及8月7日，该基金连续发布公告，宣布盘中临时停牌以警示风险。
QDII LOF之所以成为高溢价炒作的"重灾区"，根源在于其特殊的机制缺陷。由于外汇额度、申购限额以及期货持仓限制等因素影响，场内份额供给受限，投资者无法通过“申购-卖出”的套利机制平抑价格，导致二级市场价格长期、大幅偏离基金净值。
新规明确QDII LOF必须退市，意味着这些产品的场内交易功能将彻底终结，此前以高溢价买入的份额将失去在二级市场高价卖出的通道，溢价空间面临"归零"压力。
据业内人士测算，此次新规预计涉及退市的LOF共约125只，场内规模合计约261亿元。
LOF退市并不等于基金清盘。多数产品场外份额将继续存续，投资者仍可通过基金代销渠道办理申购赎回业务，按基金净值变现。
但若在退市前未能及时处理场内高溢价份额，一旦场内交易功能终止，高价买入的投资者将被迫通过场外赎回或转托管离场，溢价部分将直接转化为实际亏损。
目前，该征求意见稿的反馈截止时间为8月22日，最终施行日期有待进一步明确。
