2026年7月下旬，美元兌日圓匯率一度逼近164關口，創下1986年以來約40年最低水準。此前數月，日圓頹勢持續加深。 4月28日至5月27日，日本財務省已投入約11.73兆日圓（約732億美元）進行單邊幹預，但效果只維持了約兩週。 6月日本央行升息至1%，同樣未能為本幣帶來持久提振。
在此背景下，日本財務省於7月31日確認，與美國共同實施了買入日圓的匯率幹預行動。這次協同幹預是繼2011年東日本大地震之後，日美時隔15年首次聯合幹預匯市，也成為緩和日圓頹勢的重要政策行動。
根據日本央行貨幣市場數據推算，此次幹預規模空前：
7月30日：日本在紐約市場單獨實施幹預，規模約530億美元（約8.45兆日圓），創史上最大單日乾預紀錄。
7月31日：日美聯合行動，再度投入約340億美元（約5.33兆日圓）。
兩日合計約870億美元（約11兆日圓）。另有市場推算顯示，僅7月30日單日介入規模可能高達589.7億美元。此外，日本央行8月3日數據顯示，東京方面可能還投入了高達365.8億美元買進日圓。
另外日本央行週二8月4日公佈的最新資金數據顯示，週一並未出現大規模資金外流，基本上排除了當局在周一實施新一輪幹預的可能性。週一美元兌日圓匯率突然飆升至155.20，更可能是市場自主消化前期幹預訊號的結果，而非官方操作的直接推動。
受聯合幹預提振，日圓近兩個交易日昇值幅度接近5%。美元兌日圓從先前逼近164的40年低位，連續三個交易日累計回落約5%，一度跌至155.20附近，短期緩解了先前的日圓頹勢壓力。
截至8月4日，美元兌日圓暫時運行於157.6附近，較幹預後的低點反彈。市場正密切關注美元兌日圓能否跌破155關口並站穩其下方，投資人將此視為本輪反彈能否持續的關鍵考驗。
前日本央行官員竹內淳預計，匯價短期或在155至162區間震盪。從技術面看，美元兌日圓在163.98附近形成短期頂部，但155.22附近出現明顯下影線，說明該位置存在獲利了結與政策威懾共同形成的承接力量。
日本財務大臣片山皋月週一表示，日本「不會猶豫」再次與美國聯手幹預。日本財務省聲明稱，此次幹預依據2025年9月發布的《日美財長聯合聲明》，旨在應對日圓「近期過度波動和無序波動」。
美國財政部長貝森特在社群媒體上證實美方參與，並表示將「毫不猶豫地參與進一步的聯合幹預」。根據路透社報道，貝森特在7月31日會議期間的記事本上寫著「待辦事項：買入50億至100億美元的日圓」。
本次介入的操作手法頗為特殊——美國透過拋售歐元、而非動用美元買入日圓。分析家認為，此舉意在防止日本為籌措幹預資金而大規模拋售美債，避免推高美國長期公債殖利率。
貝森特也公開呼籲美聯儲擴大外國和國際貨幣當局（FIMA）回購機制額度，使日本未來幹預時無需拋售美債即可取得美元流動性。
儘管短期效果顯著，但市場對日圓長期走勢仍持謹慎態度，日圓頹勢背後的結構性問題仍未解決。
核心限制因素在於美日利差。目前兩國利差超過200個基點，套息交易的收益基礎仍存在。日本央行7月31日貨幣政策會議決定將政策利率維持在1%不變。高盛經濟學家預計，日本央行下次升息可能在2027年1月，這意味著美日利差將長期維持。
聯合幹預的實質是“穩定日圓、隔離美債”，但日本財政擴張與美日利差兩大貶值根源未變，日圓尚難言趨勢反轉。
分析家普遍認為，貨幣政策才是決定匯率走勢的核心變項。貨幣幹預僅在短期內有效，無法長期改變市場情緒。若美日利差結構沒有根本變化，日圓長期仍面臨貶值壓力，日圓頹勢能否真正結束仍取決於政策環境變化。
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