發布日期: 2026年07月07日
更新日期: 2026年07月07日
三星電子今日發表2026年第二季初步業績，營業利潤高達89.4兆韓元(約580億美元)，年減近19倍，創下全球科技企業單季獲利新紀錄。然而，三星股價卻逆勢下跌，市場"買預期、賣事實"的邏輯再度上演。
2026年7月7日，全球最大記憶體晶片製造商三星電子(005930.KS)正式公佈第二季初步業績。
數據顯示，截至6月底的三個月內，公司實現營業利潤89.4萬億韓元(約合580億美元)，不僅遠超市場分析師平均預期的84.2萬億韓元，更一舉超越英偉達此前創下的單季盈利紀錄，成為全球科技企業有史以來最高的單季度營業利潤。
營收方面，三星Q2實現171兆韓元，較去年同期飆升127%，同樣高於市場預期的169.2兆韓元。管理層甚至在內部會議上罕見表態："今年的利潤將超過過去40年半導體業務累計利潤的總和。"僅一個季度的利潤就已超過三星2025年全年的營業利潤總和。
業績爆發的核心驅動力來自AI資料中心對高頻寬記憶體(HBM)及DRAM的需求呈指數級增長。市場第二季DRAM平均售價季增逾40%，NAND快閃記憶體漲幅更是超過50%。
英偉達CEO黃仁勳及OpenAI高層均多次公開表示，記憶體晶片短缺仍是AI發展的關鍵瓶頸，供不應求的局面至少將持續至2027年底。
值得注意的是，三星此次業績也暗藏隱憂。公司與工會達成的協議規定，將設備解決方案(DS)部門營業利潤的10.5%作為特別獎金發放給員工，根據估算，累計獎金提列可能超過40兆韓元。
若三星選擇在Q2一次提列該費用，實際公佈的營業利潤可能低於市場預期;反之，若剔除該一次性支出，其營業利潤可望首次突破100萬億韓元大關。
與亮眼的財報形成鮮明對比的是，三星電子股價在7月7日財報公佈當天出現明顯下跌。 7月7日韓國股市開盤後，三星電子股價大幅跳水，截至發稿，盤中暴跌超8%，拖累韓國KOSPI指數跌超6%。
為何業績創新高，股價反遭重挫?核心原因在於市場預期早已「跑在了業績前面」。
過去18個月中，三星電子股價累計漲幅超過158%，市值突破兆美元大關。同期，同賽道的SK海力士漲幅約273%，美光科技漲幅約242%。儲存晶片板塊是這段時間全球資本市場最強勁的領漲主線之一。
在這種極致定價之下，市場對超預期的門檻已被抬得極高。雖然89.4兆韓元的營業利潤超出分析師平均預期的84.2兆韓元約6%，但部分機構先前的預期已上調至90兆至100兆韓元區間。扣除獎金撥備因素後，這份業績其實並未為市場帶來太多驚喜。
此外，三星代工及邏輯晶片業務的虧損本季可能進一步擴大，部分原因在於獎金費用按比例計入半導體部門整體成本。
摩根士丹利也提醒，記憶體晶片產業正逼近「變動速率高峰」——DRAM價格年比漲幅收窄、庫存改善趨平，短期面臨倉位集中、資金輪動壓力。
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