根據歐洲央行報告，截至2025年底，黃金儲備在全球央行儲備資產中的佔比達到27%，較2024年底的20%提升7個百分點；同期美國國債佔比從25%降至22%，歐元計價儲備資產維持在15%。
從總價值來看，各國央行持有黃金約3.93兆美元，而美國以外政府持有的美債約3.88兆美元，黃金正式完成超越。
黃金佔比的跨越式成長，源自於兩個核心因素的疊加驅動：
一是各國央行持續購金，形成結構性需求。 2022年至2024年，全球央行連續三年年均淨購金超1,000噸，處於歷史高點。 2025年淨購金850噸，略有放緩但保持強勁。 2026年第一季淨購金244噸，年增3%，高於五年平均數。世界黃金協會預計2026年全年央行購金量維持在750至900噸之間。
二是近兩年金價近乎翻倍，大幅推升黃金儲備價值。 2025年黃金創下50多次歷史新高，從約2600美元/盎司衝向4500美元。 2026年更強勢衝上5,500美元上方，從4,000美元到5,500美元僅用不到三個月。
多國正加速尋求美元以外的替代資產。自2022年美國因俄烏衝突凍結俄羅斯美元儲備以來，這一進程明顯提速。歐洲央行行長拉加德表示：“地緣政治緊張局勢持續推動央行對黃金的強勁需求。”
美元在全球外匯存底的市佔率已連續十個季度低於60%。 IMF數據顯示，截至2025年底，美元儲備份額降至56.77%，創1999年以來新低。
2022年第一季至2025年三季度，黃金儲備份額上升11.38個百分點，大於美元儲備份額8.64個百分點的跌幅。美聯儲研究發現，央行購金更體現儲備資產多元化調整，而非簡單的「去美元化」。黃金天然是貨幣，其儲備地位提升可視為超主權貨幣實驗。
目前全球央行持有黃金總量超3.6萬噸，接近布雷頓森林體系高峰時期的3.8萬噸。以5,500美元/盎司計算，央行所持黃金價值約6.37兆美元，佔央行儲備總額的32.9%。
中國：自2024年11月重啟增持，已連續18個月增持，截至2026年4月底黃金儲備約2,321噸。 4月單月增持8.09噸，創16個月最高紀錄。黃金佔外匯存底比重約9.1%，遠低於全球15%的平均水平，增持空間廣闊。
土耳其：自2022年俄烏衝突後累計購金220噸，但在2026年初伊朗戰爭爆發後，出售或借出130噸黃金，被歐洲央行稱為「近年最大規模儲備減持之一」。
俄羅斯： 2026年1至3月累計拋售約22噸黃金，主要用於填補財政赤字。
新興市場央行主動管理黃金儲備比例已從2019年26%上升至2025年46%，首次超過已開發經濟體。 71家央行中76%仍認為未來5年黃金儲備將進一步增加。
全球購金熱潮升級：2022年以來，中國、波蘭、土耳其、印度為主要增持國。 2025年，泰達（Tether）成為最大單一買家，購入超100噸黃金。
從狂飆到回撤
2025年黃金從約2,640美元/盎司攀升至4,500美元。 2026年1月，從4,300美元沖至5,500美元上方，1月28日創5,500美元歷史新高。隨後市場突變：2月初3個交易日最大回檔超20%，下探4,400美元；3月美伊衝突衝擊，最低觸及4000美元。此後進入震盪盤整。
機構展望：中長期支撐仍在
截至2026年6月初，現貨黃金報4,538美元/盎司附近。近期回落主要受美聯儲降息預期延後影響。但多數機構保持樂觀：高盛重申年末金價5,400美元；瑞銀預計2026年官方購金量約800至850噸；中信證券指出本輪央行購金週期遠未結束。
黃金超越的僅是美國國債這一單一品種。美元資產整體仍佔全球儲備的42%，IMF數據顯示美元在全球外匯存底中佔比約57%，仍是第一大儲備貨幣。 SWIFT數據顯示，2025年12月美元全球支付佔比達50.49%，遠高於歐元的21.9%；全球貿易約56%以美元結算。
美元的衰退是結構性且漸變的過程。黃金儲備地位上升並非回歸金本位，黃金尚未真正履行國際貨幣的外匯幹預和匯率錨定等功能。
中長期看，美國的財政和美元信用問題尚無解決跡象，各國央行或將持續增持黃金，金價仍有基本面支撐。
潛在風險方面，若德國參照法國模式將海外黃金轉移回本土，或加劇波動；若「川普能源體系重構」鞏固美元信用，或機器人應用引發結構性通縮，均可能利空黃金。若金融市場大幅震盪，投資人集中拋售流動性資產，金價短期仍承壓。
