白銀價格自2011年的50美元附近，到2025年突破57美元，再到如今觸及120美元，白銀歷史最高價再度被刷新，徹底改寫了延續45年的歷史紀錄。
1、1980年亨特兄弟操縱事件：50.35美元的歷史首峰
白銀的第一個歷史高點發生在1980年，當時價格達到每盎司50.35美元。不過這個價格並非市場自然供需的結果，而是美國德州石油大亨，納爾遜·邦克·亨特和小威廉·亨特兄弟試圖壟斷白銀市場的產物。
從1970年代中後期開始，亨特兄弟大舉買入實體白銀和期貨合約，拒絕現金結算而堅持實物交割，一度控制了全球約三分之一的流通白銀存量。
在投機狂潮推動下，銀價從1979年的不到10美元飆升至1980年初的50美元以上。當時，紐約商品交易所(COMEX)緊急出台"白銀第7號規則"提高保證金並限制持倉，加上美聯儲強力收緊貨幣政策，亨特兄弟資金鏈斷裂。
1980年3月，銀價單日暴跌至不到11美元，從高點下跌超過78%。
2、2011年量化寬鬆推動：49.47美元的二次沖頂
白銀的第二個重要高點出現在2011年4月，當時價格達到每盎司49.47美元左右。這次上漲是發生在2008年全球金融危機後，各國央行推出大規模量化寬鬆政策，投資人對貨幣貶值的擔憂推動資金湧入貴金屬市場。
與1980年不同，2011年的行情更反映了對美聯儲寬鬆政策的對沖需求，而非市場操縱。不過隨著貨幣政策預期轉向，銀價隨後進入長達數年的熊市，價格在2010年代多數時間低於20美元。
3、2025-2026年歷史突破：121.64美元的全新紀錄
白銀的第三次、也是真正意義上的歷史突破發生在2025年至2026年初。根據市場數據，白銀在2026年1月一度創下121.64美元的歷史最高價。但隨後價格並未站穩，出現大幅回落，目前銀價約在78美元/盎司。
2025年，全球地緣局勢持續升級共同推動投資人尋求安全資產避險。白銀作為兼具貴金屬屬性和工業價值的特殊資產，吸引了大量避險資金。
第二點就是美聯儲在2025年開啟了降息週期，全年累積降息超過100個基點。低利率環境降低了持有無息資產的機會成本，同時美元走弱也為以美元計價的白銀提供了上漲動力。市場對未來進一步降息的預期持續支撐銀價。
另外，白銀與黃金不同，2025年，全球能源轉型加速，光電產業、電動車、資料中心等領域對白銀的工業需求激增。
2025年，全球白銀ETF持倉達到約11.3億盎司，價值超過400億美元。光是2025年11月，ETF持倉增加了1,570萬盎司，年內有9個月實現資金淨流入。這種持續的資金流入也再次加劇了現貨市場的供應緊張。
白銀價格已從1月的歷史高點121.64美元回落至約78美元水準。儘管如此，銀價仍比一年前高出約140%，白銀這輪牛市的基礎依然穩固。
目前，市場對白銀後市態度存在分歧。部分機構認為，隨著全球經濟不確定性持續、工業需求保持強勁，白銀預計在未來12個月內重返90美元以上水準。但也有分析提醒，目前銀價仍面臨技術性回檔風險，投資人需警惕波動率加劇的可能性。
從歷史視角來看，白銀的2025-2026年行情與1980年和2011年有著本質差異。前者是投機操縱的產物，後者主要受貨幣政策驅動，而上漲則建立在真實的供需失衡之上。
這種基本面支撐使得白銀市場可能正在進入一個全新的價格區間，50美元的"魔咒"或許已被永久打破。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。
