發布日期: 2026年01月03日
最近，白銀走勢特別強勁，尤其是聖誕節過後，價格直接突破了歷史新高。聖誕假期一結束，亞洲市場交易就活躍起來，直接推著白銀價格快速上漲，不僅衝破了80美元/盎司的大關，甚至一度漲到了83美元。和黃金比起來，白銀的漲幅驚人，吸引了整個市場的目光。
進入12月，白銀走勢持續向好，特別是12月最後一周，價格漲了8.61%，最高衝到83美元/盎司。反觀黃金，漲幅就溫和多了，現貨黃金和期貨黃金全年漲幅分別只有66%和65%。
全年漲幅：白銀今年已經漲了158%。
近三個月：過去三個月漲了109%。
近一個月：過去一個月更是漲超39%。
雖然白銀漲得猛，但不少人都擔心這波行情有問題，覺得可能是投機泡沫。歷史上，白銀的大起大落，大多是高槓桿的投機資金炒起來的。
歷史回顧：
1980年：亨特兄弟公司透過期貨市場操控白銀價格，結果價格暴漲後又迅速崩盤。
2011年：金融機構靠槓桿把白銀價格推上去，最後還是迎來暴跌。
不過，這次白銀上漲，沒看出有類似的高槓桿期貨操作。現在的漲幅，更多和現貨市場需求增加有關，尤其是民間都在囤積白銀。
回頭看1980年和2011年，白銀暴漲的時候，都有個共同點：期貨市場交易量暴增，而且都伴隨著高槓桿投機。但現在不一樣，白銀期貨的開倉量沒漲反而跌了。
期貨市場的變化：最近兩個月，白銀期貨開倉量一直在降，和價格上漲的趨勢完全反著來。
驅動因素：現在推動白銀漲價的，不是高槓桿的期貨投資者，而是實體白銀的需求增加。
市場部位數據也顯示，許多大銀行已經把白銀部位從空頭改成了多頭，這和1980年、2011年的投機情況完全不同。
期貨市場在白銀走勢裡的作用也變了。以前，做市商靠提供流動性維持市場平衡，但現在市場裡，美國的做市商好像直接「躺平」了，不再積極做空。
市場現象：很多想做多的投資者，都找不到合適的交易對手。這種變化也影響了期貨市場的開倉量。
這種情況下，傳統靠提高保證金比例控制風險的辦法可能沒用了。畢竟白銀上漲不全靠期貨市場，主要是現貨需求在推動。
白銀漲價確實讓人興奮，但風險也不小。這波暴漲背後，到底是真有泡沫，還是由真實需求推動的，還是投資人最關心的問題。
未來風險：
如果現貨需求持續增加，白銀價格可能還會漲。
但要是供應跟不上，或出現政策幹預，回調的風險也不能忽視。
期貨市場的角色越來越弱，現貨市場會成為決定價格的核心。如果現貨庫存不夠，價格可能就會下跌。對投資人來說，一定要密切注意供需變化，別盲目投機。
近期白銀的強勢表現確實讓人驚訝，但也藏著投機風險。歷史上白銀的大起大落，大多是期貨市場高槓桿資金推動的，而這次上漲主要靠現貨市場需求。期貨市場的變化加上現貨需求的增加，讓這次白銀走勢和以前大不相同。
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