发布日期: 2026年01月03日
最近，白银走势特别强劲，尤其是圣诞过后，价格直接突破了历史新高。圣诞假期一结束，亚洲市场交易就活跃起来，直接推着白银价格快速上涨，不仅冲破了80美元/盎司的大关，甚至一度涨到了83美元。和黄金比起来，白银的涨幅惊人，吸引了整个市场的目光。
进入12月，白银走势持续向好，特别是12月最后一周，价格涨了8.61%，最高冲到83美元/盎司。反观黄金，涨幅就温和多了，现货黄金和期货黄金全年涨幅分别只有66%和65%。
全年涨幅：白银今年已经涨了158%。
近三个月：过去三个月涨了109%。
近一个月：过去一个月更是涨超39%。
虽然白银涨得猛，但不少人都担心这波行情有问题，觉得可能是投机泡沫。历史上，白银的大起大落，大多是高杠杆的投机资金炒起来的。
历史回顾：
1980年：亨特兄弟公司通过期货市场操控白银价格，结果价格暴涨后又迅速崩盘。
2011年：金融机构靠杠杆把白银价格推上去，最后还是迎来暴跌。
不过，这次白银上涨，没看出有类似的高杠杆期货操作。现在的涨幅，更多和现货市场需求增加有关，尤其是民间都在囤积白银。
回头看1980年和2011年，白银暴涨的时候，都有个共同点：期货市场交易量暴增，而且都伴随着高杠杆投机。但现在不一样，白银期货的开仓量没涨反而跌了。
期货市场的变化：最近两个月，白银期货开仓量一直在降，和价格上涨的趋势完全反着来。
驱动因素：现在推动白银涨价的，不是高杠杆的期货投资者，而是实物白银的需求增加。
市场仓位数据也显示，很多大银行已经把白银仓位从空头改成了多头，这和1980年、2011年的投机情况完全不同。
期货市场在白银走势里的作用也变了。以前，做市商靠提供流动性维持市场平衡，但现在市场里，美国的做市商好像直接“躺平”了，不再积极做空。
市场现象：很多想做多的投资者，都找不到合适的交易对手。这种变化也影响了期货市场的开仓量。
这种情况下，传统靠提高保证金比例控制风险的办法可能没用了。毕竟白银上涨不全靠期货市场，主要是现货需求在推动。
白银涨价确实让人兴奋，但风险也不小。这波暴涨背后，到底是真有泡沫，还是真实需求推动的，还是投资者最关心的问题。
未来风险：
如果现货需求继续增加，白银价格可能还会涨。
但要是供应跟不上，或者出现政策干预，回调的风险也不能忽视。
期货市场的作用越来越弱，现货市场会成为决定价格的核心。如果现货库存不够，价格可能就会跌。对投资者来说，一定要密切关注供需变化，别盲目投机。
近期白银的强势表现确实让人惊讶，但也藏着投机风险。历史上白银的大起大落，大多是期货市场高杠杆资金推动的，而这次上涨主要靠现货市场需求。期货市场的变化加上现货需求的增加，让这次白银走势和以前大不相同。
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