發布日期: 2025年12月09日
每月第一週的星期五，全球投資人的目光都會聚焦在美國勞工部發布的非農業就業報告。這份被譽為「市場震動器」的數據往往引發美股、美元和國債市場的劇烈波動。
然而，精明的市場觀察者早已掌握了一個秘訣：提前窺探美國就業市場趨勢的關鍵，往往隱藏在每週四公佈的初請失業金數據中。
美國勞工部於每週四(美東時間上午8:30，對應北京時間夏令時20:30;冬令時21:30)公佈「當周初請失業金人數」。該數據報告的是在截至上週六的一周內，首次申請各州常規失業救濟計劃的人數。
其姊妹數據「續請失業金人數」則衡量持續申領救濟的總人數，反映就業找出難度。數據基於各州失業救助機構的行政記錄，具備時效性高、波動性大的特性。
*美國當周初請失業金數據公佈機制
頻率：每週發布。
資料來源：美國勞工部就業與培訓管理局。
市場焦點：除絕對數值外，更關注與市場預期及前值的偏差，以及可能存在的顯著修正。
作為月度「非農就業報告」的關鍵前瞻性指標，初請失業金數據的預測價值根植於其獨特的先行屬性。非農資料每月僅公佈一次，有資訊延遲。而周度初請數據能更早、更靈敏地捕捉就業市場健康狀況的轉捩點。
一旦初請人數出現持續上升趨勢，往往預示著一個月後公佈的非農就業成長可能放緩甚至轉負;反之，持續下降則預示就業市場穩健或改善。
另外，申請失業救濟是勞工在失去工作後的典型即時反應。因此，初請人數的變化直接對應企業裁員行為的冷熱。
美聯儲將「最大就業」作為核心雙目標之一。決策者(尤其是美聯儲官員)高度關注該數據的周度變化，將其視為評估勞動力市場緊張程度、判斷經濟是否過熱或面臨衰退風險的實時溫度計，為貨幣政策調整(如利率決議)提供關鍵依據。
若數據顯著低於預期(就業強勁)：可能強化美聯儲維持高利率或放緩降息步伐的預期，通常提振美元匯率、推高美債收益率，對美股(尤其成長股)構成壓力。
若數據顯著高於預期(就業疲軟)：可能加劇對經濟衰退的擔憂，同時提升市場對美聯儲提前或加大降息的預期，往往壓制美元、拉低美債收益率，可能短期提振股市(因流動性預期改善)。
不過市場並非機械反應，單一週數據的雜訊較大，因此四周移動平均值能更有效過濾短期波動，揭示趨勢。此外，數據需結合「續請人數」(判斷失業長期化風險)及「職缺數」(JOLTS數據，衡量勞動需求)等指標進行交叉驗證。
季節性調整、特定產業衝擊(如汽車業季節性停產)或技術性因素也可能導致資料短期失真。
除了美國當周初請失業金數據外，投資人在非農業報告前還會密切關注以下兩項核心指標，以更全面預測就業市場狀況：
①「小非農」－ADP就業報告
通常在非農業公佈前的周三發布，統計的是美國私部門的就業變化。雖然統計方法與官方非農不同，但可作為非農業資料的重要參考。
② ISM製造業/非製造業(服務業)就業分項指標
透過調查企業採購經理人對產業就業狀況的預期，提供了私部門就業趨勢的觀點。
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