發布日期: 2025年10月27日
27日亞洲早盤，黃金現貨價格迎來了劇烈的波動，早盤開盤價格處於每盎司4060美元附近徘徊，一度崩跌至每盎司4058.15美元，較歷史高點暴跌超過7%，直逼4000美元這一關鍵整數大關。
過去一周，金價創下每盎司4381.21美元的歷史紀錄，然而，隨後的獲利了結和市場情緒的變化導致了金價的大幅下跌。目前黃金報價回穩4070點位，但波動趨勢不減，金價下跌已超300美元。
前有不少分析師表示這輪金價的下滑為“健康重整”，為後續上漲積蓄力量。不過短短數日間，金價便兵臨4,000美元城下，「泡沫破裂」的質疑聲開始響起，市場參與者的信心遭受嚴重考驗。
華爾街情緒受到影響，金價看漲陣營急劇萎縮，看空和持中性立場的分析師佔據絕對主導。有部分分析師預期還會下跌，也有一部分分析師表示金價將進入橫盤整理。
分析師警告，一旦金價有效跌破4000美元關口，可能會觸發更大量的技術性賣盤，導致價格進一步下探至下一個關鍵支撐位——每盎司3850美元。
▶黃金避險趨勢降溫
1.外交週緩和貿易摩擦
本次金價下跌最直接的「導火線」與「加速器」來自於中美貿易關係的顯著緩和，一系列密集的外交活動向市場傳遞了正面的訊號。
首先，美中高層官員於週日(10月26日)在吉隆坡舉行的會談已取得實質性進展，雙方擬定了一項貿易協議框架，併計劃在本週亞太經合組織(APEC)峰會期間最終敲定。
該框架的核心內容包括：美國暫停原計畫對中國加徵的100%關稅，以及中國延後一年實施對關鍵戰略性資源－稀土礦物與磁材的出口管制。
此外，美國財政部長貝森特的公開證實，以及雙方在大豆採購與貿易擴張達成的初步共識，都大大提振了市場風險偏好。
2.美聯儲政策與美元走勢的複雜博弈
雖然美聯儲即將召開議息會議，但市場普遍預期將再次降息四分之一個百分點，12月可能會繼續降息。在理論上，低利率環境會降低持有無息資產黃金的機會成本，對金價構成利多。
然而，現實情況是，這一利好已被兩大因素所覆蓋：一是上述風險情緒的改善;二是美元的相對回溫。
目前，貿易協定達成的預期提振了全球經濟前景，使得美元並未因降息預期而大幅走弱，反而在一定程度上壓制了以美元計價的黃金價格。
3.經濟數據與技術面共振
上週五(10月24日)公佈的美國9月消費者物價指數(CPI)年增率為3%，略低於預估的3.1%。這顯示通膨壓力雖存在但並未失控，在一定程度上緩解了市場對通膨飆升、急於透過黃金對沖的緊迫感。
從技術面來看，金價在創下歷史新高後，本身也存在著強烈的技術性回檔需求。前期多頭獲利了結引發的賣盤，與上述基本面利空因素形成共振，最終導致了這輪「高台跳水」式的下跌行情。
▶本週關注重點
總結而言，黃金市場正經歷一場由「避險需求退潮」主導的嚴峻考驗。中美貿易關係的破冰是扭轉市場情緒的關鍵，而美聯儲貨幣政策與美元走勢則構成了複雜的背景音。
4000美元關卡已成為多方最後的心理防線，一旦失守，金價的深度調整或將不可避免。
市場正在密切關注本週APEC「川習會」的最終結果以及美聯儲的議息會議，這兩大事件將為黃金的短期命運給出最終方向。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。
