中東動盪難掩供需問題 油價跳不起來-EBC研究院熱點分析
2024年01月12日
摘要:
2024年第一周，中東緊張導致紅海航運受阻，伊朗報復扣押貨輪，黎巴嫩威脅以色列。胡塞武裝未實質影響原油供應，沙烏地阿拉伯削減價格引發市場疑慮。全球需求下降，油價2025年預計持續下行。
油價2024年第一周有了一些起色，美國領導的多國海上打擊沒有讓胡塞武裝停止對紅海船隻進行恐怖襲擊，目的是抗議以色列在加薩的行動。
週四伊朗扣押了一艘裝有伊拉克石油駛向土耳其的貨輪，報復去年美國扣押伊朗原油，使得中東情況更加緊張。
此外，黎巴嫩真主黨領袖Hassan Nasrallah揚言要報復以色列在貝魯特透過爆炸暗殺哈馬斯高級領袖。
貨運價格因紅海運輸受阻而飆升。馬士基執行長Vincent Clerc表示，紅海到底何時才能恢復安全航運存在很大不確定性。
分析師指出，胡塞武裝的行動至今沒有對原油供應造成實質影響。本週早些時候，沙烏地阿拉伯削減了面向亞洲客戶的阿拉伯輕質原油價格，重新引發市場供應過剩的擔憂。
供應過量
即便中東衝突逐漸升溫，OPEC+地區以外的原油產量穩定成長仍可能對油價形成限制。
根據政府預測，美國原油和天然氣產量預計在未來兩年再創歷史新高。去年頁岩油產量激增，讓業者大跌眼鏡。
儘管如此，由於鑽井數量減少抵銷生產效率上升，接下去幾年產量成長可能放緩。一旦通膨徹底得到控制，不排除拜登政府對鑽探發布新的限制令。
瑞典北歐斯安銀行首席商品分析師Bjarne Schieldrop稱，如果美國繼續像去年一樣增產，那麼OPEC+要支撐油價會困難許多。
在安哥拉離開OPEC後，OPEC的總產量已低於每日2,700萬桶，少於全球產能的27%。在上世紀70年代，該比例約為50%。
即使算上俄羅斯等國在內的OPEC+，也只控制了全球產能的一半，未來其對於油價的影響將進一步削弱。
另一個很大的未知因素是，在美國放鬆對於委內瑞拉能源產業制裁後，該國能提升多少產量。分析師目前認為，長期投資不足導致短期內很難出現大量增產。
需求不振
經濟前景充滿變數加了原油的下行壓力。世界銀行表示，全球經濟將迎來30年來最糟糕的5年表現。
世界銀行的報告寫道，預計全球成長今年將連續第三年放緩，大多數經濟體的發展腳步會低於過去10年中的水準。
來源：世界銀行
從地理上看，考慮到中國告別高成長階段，北美、歐洲和亞太受到的打擊最大，其中歐洲已經在衰退邊緣。
中國原油進口去年11月年減9.2%，為4月後首次萎縮，原因為高庫存、工廠活動疲軟以及獨立煉廠訂單不足。
然而從1月到11月來看，全球最大原油消費國的進口量年增幅為12.1%。國際能源總署稱，中國可能佔去年全球需求成長的80%。
該組織上個月也稱，需求低迷的證據越來越多浮現，消費成長今年可能減半至每日110萬桶。相比之下，OPEC的預測為225萬桶。
美國能源資訊署週二把2024年WTI和布蘭特原油的目標價分別下調至77.99美元和82.49美元，考慮到供大於求，油價預計在2025年會延續下行趨勢。
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