摘要:
中美在瑞士談判取得進展，但貿易戰未結束。人民幣升值協助亞洲貨幣穩定，美元地位下降加速，全球資本流向多元市場，經濟格局或將改變。
中美在瑞士的談判取得的進展遠超預期，但現在就說貿易戰已經結束還為時過早。即使是迄今為止造成的貿易衝擊，也會產生影響。美元地位下降的趨勢，正成為市場的焦點。
中國政府將試圖向其他國家表明，現在自己是更可靠的經濟夥伴。華盛頓可能會發現，它需要修復和貿易夥伴之間的關係，以應對美元地位下降帶來的壓力。
中國的出口商正在加快將美元兌換成人民幣，扭轉了保留美元收入的趨勢。人民幣升至6個月高點，並突破了7.2的關鍵門檻。
雖然以人民幣為基礎的避險通常比以美元為基礎更昂貴，但是相關人民幣貸款的低利率意味著總成本對借款人有吸引力。
人民幣作為受管制貨幣的相對穩定性可以減少整個亞洲的波動。彭博亞洲貨幣指數週一創下近一周來最大漲幅。
隨著交易商試圖從美元溢價地位的下降獲利，低估的亞洲貨幣脫穎而出。例如巴克萊銀行分析師認為，新加坡元還有很大的上漲空間。
M&G投資管理公司新興市場債務主管Claudia Calich表示，從基本面來看，那些貨幣長期內都很便宜，儘管估值開始修正，目前仍然相對便宜。
經濟擔憂揮之不去
美國銀行週二發布的全球基金經理調查顯示，由於川普混亂的貿易政策削減了投資者對美國資產偏好，5月份全球資產經理持有對的美元低配程度達到19年之最，這也是美元地位下降的一個重要表現。
四分之一的受訪者預計美國經濟將硬著陸，比例低於4月調查的近50%，而61%的受訪者認為軟著陸是目前的基本情境。
這項調查主要是在日內瓦談判之前進行的。截至5月8日，GDPNow模型估計第二季實質GDP成長率為2.3%，可以讓白宮鬆一口氣。
高盛剛將其對美國經濟衰退的預測從45%下調至35%，是第一家這樣做的大型券商。該行也預計，美聯儲今年只會在12月降息一次。
4月消費者物價達到2021年2月以來的最低點，略低於預期。儘管價格漲幅遠低於3年前的高位，比起3月還是略高。
經濟學家認為，即使對中國徵收145%對等關稅的政策有所放鬆，通膨數據也可能在夏季月份再次回升，具體回升到什麼程度還是個未知數。
美國銀行分析師在一份研究報告中補充說，新的通膨數據“並不會對美聯儲產生真正的影響”，因為“關稅的影響預計要到5月或6月才會在通膨數據中顯現出來”。
對美信心減弱
川普的貿易保護主義做法以及他對美聯儲的一再批評，都讓人們感到美元在全球經濟中的主導地位正面臨幾十年來最大威脅，美元地位下降的態勢愈發明顯。
銀行和經紀商發現，對繞過美元的貨幣衍生性商品需求正在上升，貿易緊張局勢為多年來遠離美元的轉變增添了緊迫感。
即使在兩種非美貨幣之間轉移資金，絕大多數外匯交易也使用美元，而越來越多的企業開始關注可以跳過此中間環節的策略。
黃金越來越受歡迎也是去美元化的證明。受美國利率下降和債務膨脹的影響，自2024年初以來，黃金的價值已經飆升50%以上。
惠靈頓管理公司的利率策略官John Butler說：“這(情況)應該會導致資本淨流出美國，流入其他市場，對美元、股票和債券市場產生結構性影響。”
不過押注美國市場的長期上行徹底終結必然存在風險。分析師指出，考慮到近300億美國公債市場的深度和流動性，拋售趨勢可能受限。
德意志銀行在最近的報告中寫道，鑑於美元非凡的持久力，要取代它，似乎需要國際環境發生真正劃時代的變化，這也是當前美元地位下降背景下必須考慮的重要因素。
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