通膨風險下行 美國經濟前景不確定
2023年11月13日
摘要:
聯準會鷹派講話未影響美股，新晶片推動十一月股市創最長漲勢，CPI預計趨緩。穆迪下調美國評級，引發債務可持續性擔憂。科技巨頭推動市場，但經濟敏感公司表現不佳。
多名聯準會官員的演講給市場對明年降息的預期澆了一盆冷水，然而，美股似乎對此並不在乎。儘管聯準會傳遞了鷹派訊號，市場依然欣欣向榮，主要股指持續上行，尤其是泉州繼續領漲，成為主要推動力。在中國發布三款新晶片的消息之後，股市在十一月延續了漲勢，創下三月下旬以來的最長漲幅。在指數層面，標普指數突破百日移動平均線，這是自九月二十日以來的第一次，標誌著市場在該平均線之上的交投。
儘管投資人似乎未將可能再次升息的可能性放在心上，市場預期到明年一月最後一次升息的可能性僅為20%，而到明年年底降息約80個基點。本週的焦點可能會轉向美國十月CPI數據，這是決定聯準會十二月行動的關鍵報告。據預計，整體CPI年增速將從3.7%回落至3.3%，核心CPI年增速將從4.1%回落至4%。
考慮到PPI數據顯示價格壓力減弱，通膨風險可能趨於下行，整體通膨可能在年底前繼續走軟。儘管核心CPI仍以穩定速度放緩，美國整體通膨在過去三個月內小幅上升。美國九月核心CPI從4.3%放緩至4.1%，租金和燃料價格上漲導致整體CPI略有上升，但近期十月份非農就業報告弱於預期，緩解了升息擔憂。
在經濟面臨政府關門危機的同時，美國政府也再次準備關門，資金只能維持五天。雖然在十月一日，國會議員延長了支出期限，避免政府關門，但政府關門風險仍在上升。目前有三種可能的選擇，延長至明年一月中旬、延至十二月中下旬或採取階梯方案。儘管最有可能的是延長至明年一月中旬，但關門的可能性上升的情況下包括正院共和黨人無法達成一致和對支持烏克蘭的支出存在分歧。政院議長約翰遜計劃通過一項簡單的撥款法案將最後期限推遲到明年一月十五日，但他是否能成功推動兩黨合作方式仍需觀察。
在評級方面，穆迪將美國的評級展望從穩定下調至負面，主要原因是龐大的赤字將削弱債務承受能力。雖然整體評級沒有變化，但這一動向引發了對美國債務可持續性的擔憂。在財報方面，消費巨頭即將發布，包括加多寶、凱悅、吉特、沃爾瑪、梅西百貨、騰訊、阿里和京東等。股市上漲的主要動力來自市值龐大的公司，尤其是受益於AI紅利的科技巨頭。然而，這也帶來了一些負面影響，經濟週期敏感的公司表現不佳，價值股回撤，小型公司遭受重挫。數據顯示，美國股市的報酬主要集中在前十大企業，佔了整個指數的百分之八十九。
市場面臨的不確定性較大，投資人對於聯準會的政策預期、政府關門風險、國債市場流動性下降等因素持謹慎態度。隨著地緣政治局勢的不斷變化，包括以色列軍事行動、中東局勢、烏克蘭支出問題等，市場波動的可能性進一步增加。同時，對於美國的經濟前景也存在一些擔憂，穆迪的評級展望下調也引發了對美國債務可持續性的質疑。在這樣的背景下，投資人需要保持警惕，及時調整投資策略，靈活應對市場變化。
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