通胀风险下行 美国经济前景不确定
2023年11月13日
摘要:
美联储鹰派讲话未影响美股，新芯片推动十一月股市创最长涨势，CPI预计趋缓。穆迪下调美国评级，引发对债务可持续性担忧。科技巨头推动市场，但经济敏感公司表现不佳。
多名美联储官员的讲话给市场对明年降息的预期浇了一盆冷水，然而，美股似乎对此并不在乎。尽管美联储传递了鹰派信号，市场依然欣欣向荣，主要股指持续上行，尤其是泉州继续领涨，成为主要推动力。在中国发布三款新芯片的消息之后，股市在十一月延续了涨势，创下三月下旬以来的最长涨幅。在指数层面，标普指数突破百日移动平均线，这是自九月二十日以来的第一次，标志着市场在该平均线之上的交投。
尽管投资者似乎未将可能再次加息的可能性放在心上，市场预期到明年一月最后一次加息的可能性仅为20%，而到明年年底降息约80个基点。本周的焦点可能会转向美国十月份CPI数据，这是决定美联储十二月行动的关键报告。据预计，整体CPI同比增速将从3.7%回落至3.3%，核心CPI同比增速将从4.1%回落至4%。
考虑到PPI数据显示价格压力减弱，通胀风险可能趋于下行，整体通胀可能在年底前继续走软。尽管核心CPI仍在以稳定速度放缓，美国整体通胀在过去三个月里小幅上升。美国九月核心CPI从4.3%放缓至4.1%，租金和燃料价格上涨导致整体CPI略有上升，但近期十月份非农就业报告弱于预期，缓解了加息担忧。
在经济面临政府关门危机的同时，美国政府也再次准备关门，资金只能维持五天。虽然在十月一日，国会议员延长了支出期限，避免政府关门，但政府关门风险仍在上升。目前存在三种可能的选择，延长至明年一月中旬、延期至十二月中下旬或采取阶梯方案。尽管最有可能的是延长至明年一月中旬，但关门的可能性上升的情况下包括正院共和党人无法达成一致和对支持乌克兰的支出存在分歧。政院议长约翰逊计划通过一项简单的拨款法案将最后期限推迟到明年一月十五日，但他是否能成功推动两党合作方式仍需观察。
在评级方面，穆迪将美国的评级展望从稳定下调至负面，主要原因是庞大的赤字将削弱债务承受能力。虽然总体评级没有变化，但这一动向引发了对美国债务可持续性的担忧。在财报方面，消费巨头即将发布，包括加多宝、凯悦、吉特、沃尔玛、梅西百货、腾讯、阿里和京东等。股市上涨的主要动力来自市值巨大的公司，尤其是受益于AI红利的科技巨头。然而，这也带来了一些负面影响，经济周期敏感的公司表现不佳，价值股回撤，小型公司遭受重挫。数据显示，美国股市的回报主要集中在前十大企业，占据了整个指数的百分之八十九。
市场面临的不确定性较大，投资者对于美联储的政策预期、政府关门风险、国债市场流动性下降等因素持谨慎态度。随着地缘政治局势的不断变化，包括以色列军队行动、中东局势、乌克兰支出问题等，市场波动的可能性进一步加大。同时，对于美国的经济前景也存在一些担忧，穆迪的评级展望下调也引发了对美国债务可持续性的质疑。在这样的背景下，投资者需要保持警惕，及时调整投资策略，灵活应对市场变化。
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