国内国际黄金价格背离趋势分析
2023年09月21日
摘要:
最近国内国际黄金价格出现背离，主要与人民币汇率波动有关。人民币升值时，国内黄金价格较弱；贬值时，较强，这并不意味着黄金价格影响汇率。
最近，国内黄金价格和国际黄金价格之间出现了明显的背离走势，引起了广泛关注。尽管历史上两者的走势不完全一致，但总体来看，它们大致保持一致。为了更好地理解这一情况，本文将国内金价与伦敦金价格进行对比。
从年度角度来看，国内和国际黄金价格的大趋势基本相符，涨跌幅度也相差不大。然而，有一些特定时期出现了差异。例如，2018年1月，国际黄金价格一直高于国内黄金价格，当时人民币升值到一定程度从2018年5月开始，人民币汇率快速贬值，导致国内外黄金价格走势趋于一致。同样，2022年9月，国际黄金价格一直低于国内黄金价格，当时人民币汇率贬值。
2023年5月后，国际黄金价格出现明显上涨，而国内黄金价格上涨。这形成了相反的背离走势。同时，人民币汇率在今年5月后也出现贬值，一度贬值到7.3左右。因此，可以得出结论：人民币大幅升值时，国内黄金价格走势容易弱于国际黄金价格，而人民币大幅贬值时，国内黄金价格走势容易强于国际黄金价格。需要明确的是，是汇率对黄金价格产生影响，而不是相反。
最近有人将国内黄金与国际黄金的背离走势用于声称汇率实际应该贬值更多。这种观点并不靠谱。互金市场的交易量与汇率市场相比不成比例，是汇率走势影响国内黄金价格走势，而不是黄金价格走势影响汇率走势。
假设明年美联储开始降息，人民币升值。那么国内黄金价格走势可能会弱于国际黄金价格，二者最终走势将趋于一致。这是因为汇率走势影响了黄金走势。当然部分资金可能会基于汇率贬值的预期购买黄金，但这只是某些资金的单方面预期，不一定会成为现实。预期是预期，未来难以100%准确预测。
国内黄金价格和国际黄金价格之间的差异并不一定意味着存在所谓的隐形汇率。实际上，历史上这两者一直存在差异，没有完全一致。一些人错误地认为在正常情况下，国内和国际黄金价格没有价差，但这并不正确。
国内黄金价格背离上涨与通胀预期升温有关。在通胀预期升温的市场中，黄金价格通常上涨，因为黄金被视为对抗通胀的避险工具。当前央行通过放水来刺激经济，导致国内黄金价格上涨。
美联储接近加息，国际黄金价格可能受到影响，趋势可能较弱，国际和地缘形势的不稳定也可能影响黄金价格。
黄金价格的长期走势受通胀和避险因素影响。全球央行对黄金的购买也表明对美元霸权的不信任。短期内黄金价格可能存在波动，所以不建议短线追涨黄金。
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