市场供应忧虑重燃,信贷收紧带来诸多风险

2023年04月06日
摘要:

市场供应忧虑重燃,油价一度大涨,银行业动荡引发信贷收紧将给美国石油资本支出和供应带来风险,高盛认为信贷收紧对美国石油供应的直接影响有限,美国原油供应增速将持续放缓。

上周末OPEC+突袭“减产”,市场供应忧虑重燃,油价一度大涨。高盛警告称目前威胁原油供应的并不只有减产行动,信贷收紧将进一步打击美国原油供应。


周一,高盛在最新的报告中指出,银行业动荡引发信贷收紧将给美国石油资本支出和供应带来风险,一旦银行业危机加深,对原油供应的间接影响将更大。


关于信贷收紧带来风险的原因,高盛给出了三点:

首先,银行业动荡引发信贷收紧将降低2023年美国GDP增长。


第二,采矿和能源开采是美国经济中资本最密集的部门,采矿和能源投资占该部门产出的近60%,是平均水平的3倍多。


第三,美国的石油和天然气活动高度集中在少数地区,地区性银行在这些地区拥有相当大的市场份额。前5%的石油和天然气生产大都市统计区(MSA)的384个地区中,有19个生产了大约80%的石油和天然气产出,仅米德兰、休斯顿和俄克拉荷马城就带来了40%的供应。

美国的石油和天然气

进一步来看,高盛认为信贷收紧对美国石油供应的直接影响有限,风险集中在资金来源不够多样化、资产负债表较弱的小型页岩油生产商,但油价下跌和给生产商带来负面情绪等间接风险要大得多。


如果新的压力持续推低油价,那么生产商的现金流就会下降,并提高对信贷的依赖性,同时增加信贷紧缩对石油供应的负面影响。


达拉斯联储在3月15-23日收集的一项调查显示,预计未来2年资本支出上升的石油和天然气高管比例大幅下降。

达拉斯联储调查显示

高盛指出,美国原油供应增速将持续放缓,目前同比增速仅为20万桶/日,预计11月同比增速为50万桶/日,到2023年12月总产量仅达到1290万桶/日。总的来看,美国供应放缓、OPEC+减产和新兴市场需求快速增长将令全球原油供需在6月面临赤字,到2024年4月布伦特原油将升至100美元/桶。


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