2026年9月10日周四，美元兑日元维持震荡，日内交投153.40–153.70；受日本央行加息预期升温、套利交易平仓以及日本资金回流推动这些因素的影响，本月日元升值近4%，此前美元兑日元下探152.89，为今年2月以来最低水平。
市场普遍预期日本央行9月17-18日政策决议加息25个基点，日元走强仍受政策转向预期支撑；随着加息因素被市场提前计入，日元升值趋势能否延续，后续仍需关注日本央行表态以及美国通胀数据变化。
推动日元上涨主因，是市场对日本央行收紧货币政策预期增强；目前，25个基点加息基本被市场押注于9月17-18日政策决议；隔夜指数掉期数据显示，交易员对该次加息押注概率升至约97%，为本轮紧缩周期以来最高；若加息落地，日本政策利率将由1.0%向1.25%抬升，日本央行自6月加息后仅隔三个月再次调整利率，也将成为植田和男执掌日本央行以来加息间隔最短一次。
市场消息，日本央行倾向维持每次25基点、逐步加息节奏，同时根据经济与通胀调整后续政策路径；日本央行审议委员增一行近期表示，日本基础通胀接近2%物价目标，如果通胀继续扩大，日本央行或需进一步提高政策利率；中东局势推升燃料及化工产品价格，或推更广泛商品价格走高，增加通胀持续风险。
此外，日本首相高市早苗经济顾问相田卓司将此前预计2027年1月加息时间提前至今年9月，认为当前或为日本央行行动“窗口期”。
美国财政部长贝森特近期多次呼吁日本央行采取更积极货币政策，并在9月初G20财长论坛期间与植田和男面谈，进一步强化市场对日本加息押注。
长期低利率环境使日元成为全球投资者最常用融资货币，投资者借入低息日元，投资高收益资产，获取利差收益；随着日本央行进入加息周期，日本债券收益率上升，传统日元套利交易面临压力，大量投资者开始减少日元空头仓位。
野村证券伦敦分行高级外汇期权交易员Sagar Sambrani表示，以日元作为融资货币套利交易持续平仓，市场对日元资产兴趣明显增强，以往依靠低成本日元融资获利环境正在改变；数据显示，本月届满美元兑日元看涨期权成交量一度高于看跌期权2.5倍，反映市场资金调整原有日元空头布局。
截至8月25日当周，CFTC数据显示，杠杆基金仍持81,619手日元净空头头寸，资产管理机构持18,284手日元净空头，意味未来仍存进一步回补空间。
此次日元上涨不仅影响美元兑日元，也波及高收益货币，例如巴西雷亚尔、南非兰特以及墨西哥比索兑日元汇率均出现逾1%下跌，显示套利交易撤退正在影响全球资金流向。
与今年4月和8月日本当局直接干预汇市不同，本轮日元升值主要由市场力量推动，其中重要因素来自日本机构投资者资金回流；随着日本国内利率水平提高，日本大型机构投资者重新评估海外资产配置，并增加日本债券及股票等本土资产比例可能性正在提升。
市场尤其关注全球最大退休基金——日本政府养老投资基金（GPIF）资产调整动向，该基金管理规模约达1.8万亿美元，其投资方向或影响日本整体资金流动方向；日本财务大臣片山皋月此前表示，将推动包括GPIF在内养老储备基金增加日本国内金融资产配置；如果养老基金、保险机构等大型投资者同步提高日本资产比例，海外资金回流规模或进一步扩大。
这次日元升值，由政策预期、套利交易平仓、机构资金回流三者共同促成，日本机构资金流入，为日元稳定性提供支撑；巴克莱则提醒风险，若日本央行提前加息、GPIF资产重新配置两项预期落空，日元恐快速回落，美元兑日元甚至不排除重新测试160关口。
从日线图的走势来看，美元兑日元依旧处于下降趋势中，目前持续运行于155.20至155.30关键阻力区域下方。
此前155.30附近曾是重要支撑位，如今已转变为市场关注的阻力区域。若汇价无法重新站稳该位置，短期空头结构仍将保持。
下方方面，153.00是当前重要心理支撑位。
若美元兑日元有效跌破153.00，并持续运行于该水平下方，市场可能进一步看向：
152.50附近支撑
152.00整数关口
而若汇价企稳反弹，上方首先关注：
154.00附近阻力
155.30关键压力位
短期内，日元走势仍由日本央行政策预期提供支撑；一方面，若日本央行进一步放强硬信号，而美国通胀指标弱于预期，美元兑日元或持续走低，日元升值空间可能进一步扩大，向153乃至更低区间靠近；另一方面，若美国PPI与CPI表现偏强，市场对美联储利率路径押注重新升温，美元兑日元或反弹，并再探154至155一带。
日本国债收益率走势同样值得关注，近期10年期日本国债收益率一度突破3%，随后回落至约2.91%，仍处多年高位，若其收益率继续上升，全球资金布局或进一步向日本资产倾斜。
市场认为，日元升值中期逻辑正在增强，但9月加息预期已大量计入价格，后续突破152甚至150关口，仍取决于美日政策分歧以及日本央行对后续加息路径表态。
