发布日期: 2026年08月21日
更新日期: 2026年08月21日
高盛近日判断，2026年美国上市ETF有望吸引超过2万亿美元资金，较2025年增加约40%。2万亿美元究竟意味着美国ETF市场迎来新一轮结构性繁荣，还是主要由市场上涨、产品迁移和短期主题交易共同推高的阶段性数字?
从目前数据看，高盛的预测并非没有依据。美国投资公司协会数据显示，截至2026年上半年，美国ETF净发行额约为9916亿美元，6月底ETF总净资产达到15.70万亿美元，较一年前增长36.6%。
State Street统计显示，今年上半年ETF流量首次在年中突破1万亿美元，并预计全年达到2.3万亿美元;J.P. Morgan则预计全年流量较2025年增长35%至40%。
2026年上半年ETF流入约1万亿美元
2026年6月底ETF资产达15.70万亿美元
高盛全年预测超过2万亿美元
从算术上看，下半年只要维持相近规模，全年便能达到2万亿美元。考虑到第四季度通常存在养老金、顾问账户和机构组合再平衡需求，2026年达标的概率较高。
不过，目前各家机构的统计口径并不完全一致。高盛使用的是美国上市ETF流入概念，ICI使用的是ETF份额净发行，二者在统计时间、产品分类和资产迁移处理上可能存在差异。
这轮增长的关键变化，是ETF已经不再只是低费率、透明的被动指数产品。高盛称，2026年流入ETF的资金中超过35%进入主动型ETF，而主动型ETF目前只占美国ETF总资产约13%。
State Street的数据也显示，主动ETF约占上半年流量的39%，债券ETF约占29%。这意味着资金正在快速流向主动管理、固定收益、主题投资和多资产配置等新场景。
AI和主题交易则进一步提高了资金流入速度。高盛数据显示，半导体ETF在6月吸引超过190亿美元资金，而软件ETF流出约19亿美元，说明投资者正在围绕AI产业链快速调整仓位。
J.P. Morgan还指出，主题ETF在2026年上半年资产规模增长近33%，达到约4300亿美元。
但资金流入并不均衡。State Street称，约2000只ETF只获得了全部流量的12%，其中约800只没有资金流入或出现流出。此外，一部分ETF增长来自共同基金、独立管理账户等传统产品向ETF外壳迁移，这并不完全等同于新增资本进入市场。
因此，2万亿美元大概率能够实现，但不能简单解读为所有ETF都在同步繁荣。这个数字更像是ETF从基金产品升级为资产配置基础设施的结果。
未来真正值得观察的，是主动ETF能否持续创造价值，主题资金能否经受估值和基本面检验，以及产品迁移带来的增长能否转化为长期配置。资金流量的质量和持续性更值得关注。
