第二季度特斯拉财报公布后，市场表现明显不买账。 虽然公司营收还在增长，FSD自动驾驶订阅用户数量也继续增加，但利润下滑、毛利率下降，再加上资本开支大幅提升，让投资者开始担心特斯拉未来还能不能保持高速增长。
财报公布后，特斯拉股价盘后下跌约4.6%，跌至356美元附近，同时跌破此前震荡整理的平台，短期走势明显走弱。
从最新特斯拉财报来看，特斯拉第二季度总营收达到282.4亿美元，同比增长约26%，相比去年同期有所提升，不过没有达到市场原本的预期。
利润方面，公司调整后每股收益(EPS)为0.33美元，同比低于去年同期的0.40美元，同时也低于市场预期的0.51美元。
再看汽车业务，特斯拉受到降价策略、竞争越来越激烈以及生产成本上升影响，汽车相关运营收入同比下降至约39.8亿美元，表现低于市场预期。
与此同时，特斯拉赚钱能力也在下降。第二季度毛利率降至16.8%，同比减少约4.1个百分点，也低于市场预期的19.4%。
简单来说，就是特斯拉虽然卖出的东西更多了，但每一辆车带来的利润正在减少，盈利空间被进一步压缩。
这次特斯拉财报中，市场最关注的一个问题，就是特斯拉正在加大投资力度。
数据显示，特斯拉第二季度资本支出达到57.9亿美元，同比增加超过一倍，去年同期只有23.9亿美元左右。 虽然低于市场预期的65.9亿美元，但这个投入规模依然非常高。
特斯拉表示，目前公司正处在投资力度最大的阶段，未来2至3年资本支出还会继续增加，主要会投入到几个方向：
AI计算基础设施;
自动驾驶技术研发;
Optimus人形机器人;
新能源业务扩张。
不过，花钱速度加快后，现金流压力也逐渐体现出来。
第二季度特斯拉财报中经营现金流为47亿美元，自由现金流为负10.9亿美元。 相比去年同期16亿美元的自由现金流，本季度现金流表现明显转弱。
虽然这个结果比市场原本预计的负36.4亿美元要好，但投资者担心的是，如果AI和自动驾驶短时间内还不能带来更多收入，持续投入可能会影响后续盈利表现。
在AI和自动驾驶领域，特斯拉也带来了一些好消息。
财报显示，FSD订阅用户数量同比增长56%，达到148万人，高于市场预期的140万人。 另外，特斯拉CFO表示，公司第二季度结束时订单积压达到2023年以来最高水平。
不过，市场目前更关注的并不是用户数量增长，而是FSD到底什么时候能真正赚钱。 毕竟，从技术优势走向稳定商业收入，中间还有很长一段路要走。
如果未来FSD订阅规模持续扩大，并能够提高利润贡献，将成为支撑特斯拉估值的重要因素。 但如果商业化速度低于预期，高投入可能继续压制市场情绪。
特斯拉财报公布后，特斯拉股价盘后下跌约4.1%，最低跌至358美元附近，并跌破此前平台整理区间。
从技术走势来看，特斯拉近期已经形成明显下降趋势。 此前股价在390美元附近形成压力，随后跌破震荡平台，说明短期资金开始降低风险偏好。
目前关键支撑位置可以关注：
第一支撑：337美元附近
如果股价能够在337美元附近企稳，可能出现技术性反弹。
第二支撑：300美元附近
如果337美元失守，市场可能进一步寻找前期平台支撑，300美元附近将成为重要观察区域。
上方压力方面：
370美元附近是短线反弹压力;
390美元附近是更重要压力区域。
如果未来无法重新站回390美元，短期趋势仍偏弱。
过去几年，市场给予特斯拉较高估值，主要来自对未来AI、自动驾驶和机器人业务的期待。
但目前来看，市场正在从关注“未来故事”，转向关注“实际利润”。 从最新特斯拉财报可以看到：
营收达到282.4亿美元，同比增长26%;
EPS只有0.33美元，低于市场预期;
毛利率降至16.8%;
自由现金流变成负10.9亿美元;
资本支出增加到57.9亿美元。
从这些数据可以看出，特斯拉现在依然处于大规模投入阶段。
未来股价能不能重新走强，重点不只是看收入有没有增长，更要看AI和自动驾驶业务能不能真正带来利润。
整体来看，第二季度特斯拉财报表现低于市场期待。
虽然公司营收还在增长，FSD用户数量也持续增加，但利润下滑、毛利率承压以及现金流恶化，都让市场短期保持谨慎态度。
从技术走势来看，特斯拉股价已经跌破此前整理平台，后续需要关注337美元和300美元附近的支撑位置。
长期来看，如果自动驾驶、AI基础设施以及机器人业务能够逐步创造收入，特斯拉仍有机会获得新的估值提升;但在利润真正改善之前，股价可能还会继续承受压力。 投资者需要关注未来几个季度利润率变化，以及AI业务能否实现商业化落地。
