发布日期: 2025年12月12日
打开任何一家财经终端，输入代码 TSLA，你都会看到同一行刺眼的数字：Dividend Yield 0.00%。
截至 2025 年三季度，特斯拉的每股股息、派息比率、股息收益率全部挂零，这一纪录从 2010 年上市保持至今，连 1 美分的“象征性分红”都未曾出现 。
根据特斯拉官方的投资者关系文件和历次财报问答，公司明确表示，自2010年首次公开募股(IPO)以来，从未宣布或支付过普通股现金股息。
特斯拉不分红的根本原因，植根于其创始人埃隆·马斯克的企业哲学。在他看来，将利润重新投资于业务扩张比分配股息更有价值。
在2022年的股东大会上，马斯克就曾明确表示：“我们正在以最快的速度增长，这意味着我们需要将所有可用现金再投资，而不是作为股息分配。”
2021年至2023年间，特斯拉的资本支出总额超过250亿美元，用于建设新的超级工厂、研发下一代电池技术、扩大充电网络和开发自动驾驶系统。仅在中国上海、德国柏林和美国得克萨斯州的三座新超级工厂，总投资就超过200亿美元。
▶特斯拉为什么不派发股息?
1、高速扩张吃掉现金流
特斯拉仍处于“产能爬坡+全球建厂”阶段，2025年资本支出指引已上调至110亿美元，柏林、墨西哥、泰国等新工厂同时开工，账上现金优先留给土地、设备与4680电池产线。
2、盈利“年轻”且波动大
公司虽然2020年起连续盈利，但净利润规模与万亿市值相比仍显“单薄”，2024年GAAP净利约70亿美元，静态市盈率仍高达200倍以上;管理层认为把钱留在公司内部，比拿30%做“象征性股息”更划算。
3、融资结构与马斯克风格
特斯拉多次通过增发与可转债融资，对股东而言，股价增长才是主要回报;马斯克本人也多次在业绩会上表态：“只要投资机会的IRR高于股东自己理财，就不会派息。”
虽然特斯拉不提供股息收入，但其股东通过另一种形式获得了更为丰厚的回报：资本增值。自2010年特斯拉以每股17美元上市以来，特斯拉股票经过多次拆分调整，到2023年，其实际涨幅超过18000%。
其投资逻辑属于典型的成长股模式。投资者购买的不是当前的现金流分配(股息)，而是对未来增长的预期。这种模式下，股价上涨的动力来源于企业基本面的持续改善：营收增长、市场份额扩大、技术进步和盈利能力提升。
以2020年至2023年为例，特斯拉的年交付量从不到50万辆增长至180万辆;营收从315亿美元增长至967亿美元;净利润从7.2亿美元飙升至150亿美元。这些基本面数据的强劲增长，直接推动了股价的上涨，为股东创造了巨额财富。
而且从股东的角度看，资本增值(股价上涨)相比现金股息，在税收上通常更具效率。
股东可以自己控制缴税时间，选择何时卖出股票，并且许多国家对长期持有的资本利得征收的税率低于股息收入的税率。对于长期投资者而言，不分红反而可以更好地规划税务。
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