发布日期: 2025年11月10日
上周，美股在连续三周上涨后终于出现回调，三大指数集体下跌，科技股表现疲软，投资者的情绪也开始转向谨慎。市场对于美联储降息的期待虽然仍在，但资金开始显现出避险倾向。与此同时，比特币本周却逆势上行，价格突破10.6万美元，成为市场中最亮眼的焦点之一，显示部分资金正从传统股市流向数字资产市场。
上周五美股走势分化：
| 指数名称 | 当日涨跌幅 |
| 道琼斯工业平均指数 | ▲ 0.16% |
| 标普500指数 | ▲ 0.13% |
| 纳斯达克指数 | ▼ 0.22% |
从整个交易周来看，指数全线收跌，道指累跌 1.21%，标普下滑 1.63%，纳指跌幅最大，达 3.04%，结束了此前的三连涨。
拖累大盘的主因来自科技股。
特斯拉(TSLA.O) 下跌 3.68%，投资者担心电动车需求减弱;
谷歌(GOOG.O) 跌 2%，
Arm(ARM.O) 下跌 3.7%，AI芯片板块降温。
微软(MSFT.O) 虽仅微跌 0.06%，却已连续八日收跌，创2011年以来最长连跌纪录。
这让市场重新思考高估值科技股的可持续性，尤其在经济增长放缓的背景下，三大指数对科技权重股的依赖正在显现风险。
上周，中概股同样受到拖累。纳斯达克中国金龙指数下跌 0.95%，反映出资金对风险资产的谨慎态度。此前该指数曾受人民币企稳和企业业绩改善提振短暂反弹，但随着美股科技板块疲软，资金回流美国资产的趋势再度加速。
分析人士指出，中概股的走势与全球风险偏好密切相关：
一方面，中国经济数据仍在等待更多改善信号;
另一方面，美债收益率高企、美元强势，令投资者转向更安全的资产。
尽管阿里巴巴、腾讯等龙头公司基本面依然稳健，但在当前市场环境下，资金更倾向短线操作，整体板块缺乏持续上涨动力。
不过，若后续政策持续支持实体经济，海外资金或将重新关注中国资产。短期调整不代表长期看空，未来仍有结构性机会可期。
与三大指数的下行不同，它本周表现格外强势，最高触及 106000 美元/枚，日内涨幅 1.22%，成为避险资金的新去处。随着传统市场震荡，不少机构投资者开始重新配置数字货币资产，它因此受益。
分析认为，上涨的两大主要原因是：
美债收益率小幅回落，市场风险偏好有所恢复;
ETF与机构资金预期升温，加之减半周期临近，投资者看涨情绪浓厚。
从资金流向来看，部分避险资金从股市转移到加密货币市场。尽管波动性仍高，但比特币价格正在重新被视为一种价值储存手段。短期内若宏观环境稳定，其上行动能仍有支撑。
国际原油市场在震荡中小幅走强。周一，WTI 原油报 60 美元/桶，布伦特原油报 63.93 美元/桶，双双小幅高开。
市场依旧在全球需求减弱与OPEC+减产政策之间权衡：
一方面，美国与欧洲经济增长放缓，制造业活动不振;
另一方面，OPEC+依然坚持减产计划，为油价提供支撑。
整体来看，原油短线可能维持区间震荡，未来走势还需关注中国与印度的进口需求变化。
在连续三周上涨后，美股指数出现的调整被认为是技术性修正，但也说明高位市场情绪开始降温。科技股估值压力、美元走强以及美债收益率上升，使投资者更加谨慎。
短期来看，通胀数据与美联储讲话仍是市场的风向标。如果降息预期推迟，股市波动可能加大。而另一方面，它和黄金等资产的强势表现，显示部分资金正在寻找新的避险出口。
总体来看，美股结束三连涨后进入震荡期，三大指数的短线调整让投资者重新审视市场风险，而它的突破则成为亮点。年底行情可能更趋复杂，投资者需在控制风险的前提下灵活配置资产，平衡股市与数字货币之间的机会。
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