2025年09月04日
今年，受政策支持、都市更新需求和通胀预期三大因素的推动，台湾的营建行业成为资金关注的焦点。
社宅、都更以及重大公共建设的资金投入增加，台商回流也带动了商办和住宅需求，整体来看，营建股的中长期前景相当乐观。
台湾地区营建业受惠于三大动能❯
都更与危老重建政策：政府加速推动老旧建筑更新，尤其双北、高雄等都会区案量充沛，具长期收益潜力。
通胀避险需求：营建资产具抗通胀特性，土地稀缺性推升资产价值，吸引资金流入。
科技廊带开发：台南、桃园等地因科技厂扩张，带动周边住宅与商业需求，区域建商直接受惠。
一、上市柜建商龙头：稳健型投资者的首选
长虹建设(5534)：商办市场龙头，在双北地区手握多个都更案，订单能见度达3年以上。2025年预计有总销金额150亿元的新案完工交屋，股息率稳定在4-5%之间，适合稳健型投资者长期持有。
冠德建设(2520)：具捷运联合开发与百货双引擎优势，2025年预计有超过200亿元案量交屋入账。公司财务结构稳健，负债比控制在50%以下，近期中标多个公办都更案，未来三年成长性明确。
皇翔建设(2545)：台商回流主要受益股，在桃园、双北储备案量超过千亿元。公司现金充裕，每年稳定维持3-4元现金股利，是典型的资产股和价值股代表。
达丽建设(6177)：专精北台湾捷运宅开发，成本控制能力优异。2025-2026年预计交屋量年增15%，目前本益比仅10倍，在同业中属低估标的。
| 股票 | 代号 | 股价 | 涨跌 | 涨跌幅(%) | 开盘 | 昨收 | 最高 | 最低 | 成交量(张) |
| 冠德 | 2520.TW | 39.65 | 3.6 | 9.99% | 36.25 | 36.05 | 39.65 | 35.85 | 9,735 |
| 皇翔 | 2545.TW | 44.3 | 4 | 9.93% | 40.5 | 40.3 | 44.3 | 40.5 | 4,306 |
| 长虹 | 5534.TW | 84 | 7.6 | 9.95% | 76.7 | 76.4 | 84 | 76.7 | 5,129 |
| 达丽 | 6177.TW | 48.3 | 4.35 | 9.90% | 44.1 | 43.95 | 48.3 | 44.1 | 7,261 |
二、区域聚焦型建商：追求成长性投资者的选择
永信建设(5508)：高雄区域建商，土地成本较同业低20-30%，受惠于科技业南移，2025年推案量预计增长40%。公司近年股息率维持在5%以上，是兼顾成长与收益的优质选择。
京城建设(2524)：高雄豪宅市场指标，拥有超过3万坪土地储备。2025年将有多个高端项目完工，预计毛利率可达30%以上，明显高于行业平均。
联上发(2537)：深耕台南市场，主打南科首购族产品，平均销售率超过八成。2025年预计有总销金额50亿元新案推出，较2024年增长60%。
樱花建(2539)：台中屯区推案王，产品定位精准，刚性需求支撑强劲。公司采用先售后建模式，销售风险低，现金流稳定。
三、转型与价值型标的：适合积极型投资者
上曜建设(1316)：台南湖美区都更案陆续启动，未来三年业绩预计跳跃式增长。
大将建设(1453)：资产活化题材丰富，双北旧厂改建项目潜在价值超过50亿元。公司净值比仅0.6,具资产重估潜力。
富旺国际(6219)：跨足商办与住宅市场，在台中竹科周边有多个项目推进。
从投资时机来看，上半年重点关注了货币政策会议与都更预算执行情况，下半年则需密切关注个案的销售率与交屋进度。
建议投资者建立动态评估机制，按月追踪预售屋市场成交量变化，按季检视建商财报中的存货周转率与负债比率变化。对于区域型建商，更应实地考察推案地区的人口流入状况与基础设施建设的实际进展。
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