美债是什么？收益率怎么计算？和价格是反向关系？

每次全球市场一有风吹草动，美国国债这事儿就冒头了。就像上次硅谷银行出事，还有日元突然大跌，还有AI那阵风，黄金价格一路飙升，这些事儿背后，其实都绕不开一个东西——美债。懂了它，就握住了投资市场的钥匙。

美债是什么？

美债(U.S. Treasury Bonds)其实是美国国债的简称，同时又叫美国公债。它是美国政府发行的国债，是一种由国家信用背书的无风险资产，被全球投资者视为安全港。它不仅是美国财政政策的重要工具，也是全球金融市场的重要组成部分。

1.特点

简单来说，美国国债就是美国政府为筹资向投资者发行的债务凭证，其特点如下：

• 借贷关系：投资者借钱给美国政府，政府发行债券作为借据。
  

• 投资者收益：定期收息，到期拿回本金。

• 资金用途：用于国家基础建设等发展项目。

2.基本要素

美国国债的基本要素包括：

• 票面价值：购买时的本金金额

• 利率（票面利率）：合同规定的固定利息

• 起息日/到期日：借款开始与结束时间

• 债权人：持有美债的投资者

• 担保：美国政府信用（违约风险极低）

举例说明：如上图，这是一张1969年10月9日发行的国库券，面值100万美元。因为期限较短，不支付利息，而是以折扣价发行，到期时按面值支付。假设它的票面利率2%，期限为6个月(从1969年10月9日到1970年4月9日)，那么计算如下：

说明：

• 投资者将获得面值100万美元加上10000美元的利息收益，总计1010000美元。
  

• 请注意，这里的计算是基于假设的年化收益率和期限，实际情况可能会有所不同。

美债有哪些类型与期限结构？

1.短期国债(T - Bills)：

• 期限：一年以内。
  

• 特点：不付利息，以折价出售。比如，面值100美元的国债以 98 美元出售，到期后可获得100美元，差价2美元即为利息。

• 优势：短期国债流动性好，适合短期资金存放。

2.中期国债(T - Notes)：

• 期限：2 到 10 年之间。
  

• 特点：每半年支付一次利息。

• 优势：中期国债平衡了风险和收益，适合中长期投资。

3.长期国债(T - Bonds)：

• 期限：20 年或 30 年。
  

• 特点：利息更高。

• 优势：长期国债适合养老金和保险公司等长期资金配置。

4.通胀保值国债(TIPS)：

• 特点：本金随通胀调整，保护投资者免受通胀影响。
  

• 如果通胀率为 5%，本金会从 100 美元增加到 105 美元。

5.浮动利率国债：

• 特点：利息每季度调整，随市场短期利率变动。
  

• 优势：适合对未来利率走势不确定的投资者。

美债收益率如何计算？

美债收益率是指投资者持有美国国债到期所能获得的实际收益水平，它反映了投资者在持有期间的利息收入和本金增值情况。其计算公式如下：

 收益率=（利息收入+本金增值）÷购买价格

举例说明：假设投资者以1000美元的价格购买了一张面值为1000美元、票面利率为5%的美债，持有期为1年。到期时，投资者将收到50美元的利息收入(1000美元 × 5%)。如果到期时债券价格仍为1000美元，那么收益率为：

如果投资者以950美元的价格购买了同一张债券，到期时仍收到50美元的利息收入，且债券面值为1000美元，那么收益率为：

美债收益率为什么和价格是反向关系？

美国公债价格与收益率呈反向关系，是因为债券的票面利率固定，而市场价格变动影响了投资者的实际收益率。

• 价格上升，购买成本增加，收益率下降
  

• 价格下降，购买成本减少，收益率上升。

1.核心逻辑

美债收益率和价格反向关系的核心在于固定收益与变动成本的对比。

• 票面利率固定：美国公债的票面利率是固定的，决定了到期时的固定利息收益。

• 价格变动：美国公债的市场价格会因供求关系而变动。

• 收益率计算：收益率是基于购买价格计算的。价格上升，成本增加，收益率下降;价格下降，成本减少，收益率上升。

2.公式：

到期收益率=（到期总收益−购买价格）÷购买价格

举例说明：假设投资者A以100美元的价格买入一张票面利率2%、面值100美元的美债。到期时，他将获得本金100美元和利息2美元，总计102美元。实际收益率为：

如果投资者A以98美元的价格将这张债券卖给投资者B，投资者B到期时仍将获得102美元。此时，投资者B的实际收益率为：

结论：

•  价格↑ → 成本↑ → 收益率↓
  

• 价格↓ → 成本↓ → 收益率↑

美债收益率与利率有什么关系？

美债收益率与市场利率之间存在密切的反向关系。市场利率的变动会直接影响美国国债的价格和收益率。具体来说：

• 美联储加息：当美联储加息时，市场利率上升，新发行的美国国债会提供更高的利率，导致现有价格下跌，收益率上升。
  

• 美联储降息：当美联储降息时，市场利率下降，新发行的美国国债会提供更低的利率，导致现有价格上涨，收益率下降。

1.美联储加息与美债收益率的关系

• 美联储加息 ↑ → 银行存款利率 ↑ → 投资者卖出低利率旧债 → 旧债价格 ↓ → 收益率 ↑

举例说明：如果有一位投资者持有面值10000美元、票面利率2%的5年期美国公债。加息后，银行存款利率从1.5%升至3%，投资者以9800美元出售债券。假设剩余期限4年，投资者以9800美元购入，到期可获10000美元本金和每年200美元利息。计算实际收益率：

说明：

• 收益率从2%升至4.08%，与银行存款利率上升趋势一致。

• 市场上类似操作增多，导致美国国债供给增加，需求减少，价格下降，收益率上升。

2.美联储降息与美债收益率的关系

• 美联储降息↓→ 银行存款利率 ↓ → 投资者卖出低利率旧债 → 旧债价格↑→ 收益率 ↓

举例说明：投资者持有面值10000美元、票面利率5%的10年期美国公债。美联储降息后，银行存款利率从5.25%降至0.25%，投资者以11000美元买入更多旧债。假设债券剩余期限为9年，投资者以11000美元购买，到期可获10000美元本金和每年500美元利息。计算实际收益率如下：

说明：

• 收益率从5%降至3.64%，与银行存款利率下降趋势一致。

• 市场上类似操作增多，美国公债需求增加，价格上涨

美债收益率受哪些因素影响？

1.市场利率

• 市场利率上升：新发行的美国国债提供更高的利率，导致现有价格下跌，收益率上升。
  

• 市场利率下降：新发行的美国国债利率较低，现有价格上升，收益率下降。

2.通货膨胀预期

• 通货膨胀上升：投资者要求更高的收益率来补偿通货膨胀风险，导致价格下跌。
  

• 通货膨胀下降：投资者对通货膨胀的担忧减少，价格上升，收益率下降。

3.经济前景

• 经济繁荣：投资者对风险资产的需求增加，价格下跌，收益率上升。
  

• 经济衰退：投资者寻求避险，价格上涨，收益率下降。

美债抛售对市场有什么影响？

1. 美债价格下降与收益率上升

• 价格下降：投资者抛售美国国债，需求减少，价格下跌。
  

• 收益率上升：价格下跌，收益率上升，二者呈反向关系。

2. 股市估值下降与投资信心受挫

• 美元需求减少：美国国债抛售减少美元需求。
  

• 美元汇率下行：美元需求减少，汇率下行。

3. 美元汇率下行

• 美元需求减少：美国国债抛售减少美元需求。
  

• 美元汇率下行：美元需求减少，汇率下行。

4. 财政压力增加

• 新债利率上升：政府需提高新债利率吸引投资者。
  

• 财政负担加重：新债利率上升，利息支出增加。

5. 政治影响

• 财政政策调整：主要持有国抛售，美国需调整财政政策。
  

• 外交政策变化：经济压力影响美国外交政策，特别是与主要债权国的关系。

美债的投资策略与未来展望

1.投资策略

①关注利率与通胀

• 短期利率上升，美国公债吸引力下降，价格跌、收益率升；利率下降则相反。
  

• 通胀侵蚀收益，可配置TIPS对冲通胀风险。

②布局多元化资产

• 分散配置股票、房地产等资产，降低单一资产风险。
  

• 考虑新兴市场债券等其他货币资产，平衡收益与风险。

③关注全球资金流向

• 经济不确定时，资金涌入美国公债，价格升、收益率降；经济好转时，资金流出美国公债。
  

• 关注全球主要经济体数据和政策，把握资金流动趋势

2.未来展望

①全球经济形势

• 经济复苏推动资金流向风险资产，但通胀和不确定性仍需警惕。
  

• 地缘政治等因素导致市场波动，需灵活调整策略。

②美国政策调整

• 财政刺激增加国债供给，可能压低价格、抬高收益率。
  

• 美联储加息或降息直接影响美债收益率，需密切关注。

③市场趋势与创新

• 金融科技提升交易效率，智能投顾助力投资管理。
  

• 可持续投资兴起，绿色债券等成为新选择。

总结

十年期美债被称为全球“无风险利率”的锚。它不仅是资产定价的基准，更是宏观经济的风向标：

• 当收益率突破 4.5%，风险资产往往承压；

• 当跌破 3.5%，黄金与科技资产通常迎来狂欢。

从布雷顿森林体系到量化宽松，美国公债始终是全球市场的“定海神针”。在2025年的新格局下，财政赤字、地缘冲突与AI资本开支，正在重塑美国公债的定价逻辑。

对普通投资者而言，比预测点位更重要的是理解机制：把美国国债放进“宏观仪表盘”，让这支风向标帮助穿越周期，而不是被周期淹没。